رونمایی از بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام

هشدار به تکرار چهارشنبه سیاه در اروپا/11 روز دیگر اروپا بحرانی می شود؟

سرمایه داران اخطار می دهند! اگر نتیجه رای بریکس به جدایی بریتانیا از انگلیس بینجامد بازارهای مالی فرو می ریزد.

تا 23 ژوئن دست کم 11 روز دیگر باقیست؛11 روزی که از هفته گذشته آثارش را در بورس ها و بازارهای مالی جهان می توان دید.حتی بازار نفت که می رفت روند رو به رشد خود را ادامه بدهد،با انتشار گزارش نظرسنجی مردم بریتانیا رونمایی از بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام کاهش یافت. گزارش نظر سنجی از موافقت 55 درصدی برای جدایی از اتحادیه اروپا حکایت دارد.اتفاقی که برخی از موسسات مطالعات مالی می گویند،ممکن است چهارشنبه سیاه *دوباره تکرار شود.

مطالعات ریسک پذیری در بازارهای مالی نشان می دهد که بازارهای بریتانیا می توند یک چهارم از ارزش خود را از دست بدهد اگر رای انتخابی به خروج از اتحادیه اروپا منجر شود.

بیل موروکف محقق موسسه آکیسما می گوید:«بازارها آشفته خواهد شد.» فرضیه های آزمایش شده نشان می دهد که استرس موجود در بازار سبب شده تا بازار سهام 60 درصد و در بازار اوراق 40 درصد ریسک پذیر شوند.

براساس این سناریو ، انتظار این است که سهام در بریتانیا در 2 تا 3 ماه آینده حدود 24 درصد سقوط کند.

این سقوط ارزش صدها یا هزاران سهام بازنشستگی و صندوق های سرمایه را کم خواهد کرد. موراکف می گوید: بازار سهام اروپا حدود 20 درصد سقوط کرده و نمی توان اننظاری برای تاثیر پذیر نبودن وال استریت داشت.زیرا همبستگی بین بازارها با بازار آمریکا نشان می دهد که باید منتظر تاثیراین اتفاق بر سایر بازارها را هم داشت.

استرالیایی ها هم مثل مردم بریتانیا در 23 ژوئن همزمان برای ماندن در اتحادیه اروپا رای گیری خواهند کرد.

تحلیل گران می گویند بعد از بحران مالی 1992 که به چهارشنبه سیاه معروف شد، این اتفاق می تواند دوباره بورس ها را بکشند. با این حال در حال حاضر پوند که در رونمایی از بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام برابر سایر پول های اروپایی ضعیف تر شده ،با نزدیک شدن به زمان رای گیری قدرت گرفته است.

شاخص دلار آمریکا که این ارز را در برابر سبدی از ارزهای بزرگ دنبال می‌کند، به بالاترین سطح در یک هفته اخیر صعود کرد. این شاخص پس از انتشار نظرسنجی دانشگاه میشیگان که نشان داد شاخص اعتماد مصرفی آمریکا در ماه مه کمتر از میزان مورد پیش بینی کاهش پیدا کرده است، مورد حمایت قرار گرفت.

*چهارشنبه سیاه به ۱۶ سپتامبر ۱۹۹۲ میلادی گفته می‌شودکه در این روز، جرج سوروس، سرمایه دار آمریکایی توانست بانک انگلستان (بانک مرکزی انگلستان) و واحد پولی انگلستان، «پوند» را به زانو درآورد.

پایگاه خبری-تحلیلی تفاهم آنلاین

برگزاری اختتامیه نخستین کارسوق فراگیر برنامه‌نویسی با همکاری آکادمی همراه اول

سید ضیاء ایمانی:بانک صادرات ایران به ٥٢ هزار نفر وام‌ قرض‌الحسنه فرزندآوری پرداخت کرد

در نشست هم‌اندیشی مدیران ارشد طرفین اعلام شد؛رضایت آموزش و پرورش استان كرمان از خدمات بیمه دانا

مدیرعامل بیمه پارسیان تاکید کرد: نقش موثر صنعت بیمه در رونق اقتصادی کشور

ایرانسل ؛ حامی تیم کشتی ستارگان ساری

ادیانی – مدیرعامل پارس خودرو شد

چرا باید مالیات دهیم؟!!

کارآفرینی در حوزه ی صنعت غذا

کیفیت در کنار استاندارد

رونمایی از نقشه راه زیست بوم پرداخت هوشمند شهروندی در بانک شهر

اخبار ویژه

کیفیت در کنار استاندارد

اسباب بازی و خلاقیت های کودکانه

فست فود و ضرورت تغییر الگوی غذایی

چگونه ریسک موفقیت آمیز در کسب و کارها داشته باشیم؟

موسسات کاریابی و نقش آن ها در معرفی شغل

بازار کار ، چشم انتظار فارغ التحصیلان با مهارت

اقتصادی

چرا باید مالیات دهیم؟!!

چرا باید مالیات دهیم؟ سئوالی که اکثریت ما در ذهنمان با آن روبرو هستیم و سیر کثیری از ما مالیات مان را…

پیشبرد اهداف مالی ، همگام با اهداف کاری

ارزش سهام عدالت کاهش یافت

بازاریابی محتوایی : هزینه ی کمتر، بازدهی بیشتر

تقابل میان برندها

سیاسی

رهبر معظم انقلاب در دانشگاه امام حسن (ع) : ایجاد ناامنی برنامه‌ریزی شده بود

رهبر انقلاب پیرامون حوادث اخیر فرمودند: واکنش بدون تحقیق، ایجاد اغتشاش و ناامنی برای مردم و حمله به قرآن و…

رونمایی بیمه باران از طرح اتحاد بورس و بیمه

طرح اتحاد بورس و صنعت بیمه با امکان تضمین یک، سه و پنج ساله اصل سرمایه و سود سهامداران با امضای قرارداد بیمه باران و سبدگردان آرمان اقتصاد رونمایی شد.

به گزارش خبرگزاری فارس، علیرضا هادی، مدیرعامل بیمه باران با بیان اینکه این طرح گام جدیدی برای جذب مشتریان در بازار بیمه‌های زندگی است، گفت: تا به‌حال اکثر مشتریان بخشی از بیمه را مشاهده کردند که برای بعد از دوران حیات برنامه‌ریزی شده بود رونمایی از بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام که جایگاه خاصی و استفاده‌های مطلوبی برای بیمه‌گزاران دارد اما بیمه باران از ابتدا به بیمه‌هایی که جنبه پس‌اندازی و سرمایه‌گذاری داشت، ورود کرد و در ۱۰ماه فعالیت در سال گذشته در بازار بیمه با معرفی بیمه ترنم باران که زندگی به شرط حیات است با استقبال جامعه مشتریان روبرو شد.

او افزود: این نوع بیمه دارای تقاضای خوبی است چراکه نیاز به پس‌انداز در جامعه و نگرانی از تغییر بازدهی بازارهای مالی احساس می‌شود. طبق مقررات بیمه مرکزی، شرکت‌های بیمه متولی جمع‌آوری پس‌اندازها و وجوه خرد مکلف هستند به گونه‌ای سرمایه‌گذاری کنند که ضمن حفظ ارزش اصلی منابع مشتریان به‌عنوان حق بیمه از مشارکت در منابع حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها هم برخوردار کنند.

تضمین سود به علاوه مشارکت در منافع طرح

این مقام مسئول ادامه داد: سبدگردان آرمان اقتصاد این فرصت را برای بیمه باران و البته بیمه زندگی فراهم می‌کند که به‌واسطه فعالان بازار سرمایه این محصول پس‌اندازی معرفی شود تا با استفاده از شرایط بیمه و پس‌اندازی بیمه‌نامه بتوانند به تامین مالی مورد نیاز در آینده چه به شکل ثابت و به‌زودی به شکل مستمری برخوردار شوند و علاوه بر اینکه تضمین سود به‌واسطه نرخ بهره تعیین شده از مشارکت در منافع این طرح در دوره‌های زمانی کوتاه برخوردار شوند.

هادی با بیان اینکه بیمه باران سال گذشته اقدامی را در جهت حفظ حقوق مشتریان آغاز کرده، توضیح داد: این اقدام، گزارشگری‌های مستمر سه ماهه ناشی از عملیات سرمایه‌گذاری در بازار بیمه به مشتریان و اعمال در بازدهی ذخایر در مدت شش‌ماه یک‌بار بود که در پایان سال ۹۹بازدهی سرمایه‌گذاری ۵۴.۷درصدی در ذخایر ریاضی مشتریان اعمال شد. امید می‌رود این طرح با همکاری بازار بیمه و فعالان بازار سرمایه مفید واقع شود.

راه‌اندازی رونمایی از بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام طرح با هدف پوشش ریسک مشتریان

همچنین احمد اتحادپور، مدیرعامل سبدگردان آرمان اقتصاد با بیان اینکه این شرکت اکنون بزرگترین سبدگردانی از لحاظ کدهای سرمایه‌گذاری است، گفت: هدف از راه‌اندازی این طرح این بود که ریسک مشتریان را پوشش داد. دغدغه رونمایی از بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام اصلی سهامداران در روند صعودی شاخص ورود به این بازار و کسب سود بود و در دوره اصلاح و ریزش‌ها بتوانند سپر بیمه‌ای برای دارایی‌ها داشته باشند.

او افزود: در نیمه دوم سال ۹۹و سال جاری ۷۰تا ۸۰درصد سرمایه سهامداران غیر حرفه‌ای و ۲۰تا ۳۰درصد سرمایه فعالان حرفه‌ای در بورس از دست رفت. با رونمایی این طرح منابع افراد در بازار بیمه می‌شود تا هم از نوسان سهام منتفع شوند و در صورت کاهشی شدن بازار، زیانی متوجه آنها نشود. برنامه توسعه این طرح در سایر بازارها در آینده در دستور کار است.

بنابراین گزارش، در طرح مشترک بیمه باران و سبدگردانی آرمان اقتصاد، هر فرد طبق دستورالعمل مشترک با در اختیار گذاشتن سرمایه در قراردادهای یک، سه و پنج ساله، اصل سرمایه را به‌علاوه درصدی از سود پیش‌بینی شده، تضمین می‌کند. این محصول براساس محدودیت از دست دادن سرمایه بوجود آمده تا با به‌کارگیری آن چالش سرمایه‌گذاری در بازار سهام کاهش پیدا کند. در این قرارداد در صورت فوت مشتری، حق بیمه‌ها به وراث داده می‌شود.

طبقه‌بندی ریسک در بازارها

نتایج بررسی محاسبه ریسک‌گریزی و ارزش در معرض خطر در بازارهایی چون سهام، طلا و ارز می‌تواند به سیاستگذاران کلان اقتصادی برای شناخت بهتر فعل و انفعالات این بازارها، کنترل و از بین بردن شرایط بی‌ثبات‌کننده آنها یاری رساند. به‌طور مشخص درمورد ایران می‌توان عنوان کرد که سرمایه‌گذاران بازار سهام به‌طور نسبی در شرایط رکود اقتصادی و افزایش بی‌ثباتی سیاسی نسبت به دو بازار طلا و ارز ریسک‌‌گریزی بیشتری دارند یا به عبارتی سرمایه‌گذاران بازار سهام از اطمینان ذهنی کمتری نسبت به دو بازار ارز و طلا برخوردارند. اما چرا معامله‌گران بازار سرمایه از معامله‌گران بازار طلا و ارز ریسک‌گریزترند؟ سعید اسلامی‌بیدگلی، دبیرکل کانون نهادهای سرمایه‌گذاری معتقد است اساساً مفهوم ریسک نه به‌معنای نوسانات آن بلکه به‌معنای احتمال کاهش ارزش، در بازار سهام توسط سرمایه‌گذاران بیشتر درک شده است. به اعتقاد او طبیعی است که مسئله تغییرات قیمت و کاهش ارزش دارایی به‌ویژه در دوره‌های زمانی کوتاه‌مدت در بازار سرمایه اهمیت بیشتری نسبت به سایر بازارها داشته باشد. این در حالی است که بازارهای ارز و طلا به‌نسبت، بازارهایی هستند که کمابیش دچار نوسانات کاهشی هم شده‌اند. بنابراین سرمایه‌گذار بازار سهام، توجه بیشتری نسبت به ریسک دارد و طبیعتاً در شاخصی که محاسبه می‌شود، ریسک‌گریزتر نشان داده می‌شود. به اعتقاد اسلامی‌بیدگلی نوسانات در بازارها تا حدودی به ماهیت خود بازار مربوط است و به نظر او برای کسانی که در این حوزه‌ها فعالیت می‌کنند نتایج بسیاری از پژوهش‌ها پیش از انتشار، قابل پیش‌بینی بوده است.

‌ به‌عنوان پرسش نخست لطفاً در خصوص اینکه چرا معامله‌گران بازار سهام از معامله‌گران بازار طلا و ارز ریسک‌گریزتر هستند توضیح دهید. این پرسش از این لحاظ قابل اهمیت است که جزئیات برخی مطالعات همچون مقاله «ریسک‌گریزی و ارزش در معرض خطر در پورتفوی دارایی‌های کلان» نشان می‌دهد بازار سهام در اقتصاد ایران مساوی با ریسک بیشتر است و بازار طلا و ارز ریسک کمتری برای معامله‌گرانش دارد.

در وهله اول از شما تشکر می‌کنم؛ به‌دلیل اینکه رسانه‌های عمومی کشور معمولاً به موضوعاتی که عمق علمی بیشتری دارند توجه کمتری می‌کنند و عمدتاً به مسائل حاشیه‌ای بازارها می‌پردازند. بسیار شایسته است که به لحاظ بنیادهای تئوری نیز به سیاستگذاران بازارهای مختلف از این مسیر کمک کرد. این در حالی است که ردپای نبود نظریه و تئوری در اداره ارکان مختلف بازارها و بخش‌های مختلف اقتصاد ایران هم‌اکنون نیز به‌وضوح در برنامه‌های وزرای پیشنهادی دولت رونمایی از بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام سیزدهم قابل مشاهده است. وزرای پیشنهادی گهگاه حرف‌هایی می‌زنند و وعده‌هایی می‌دهند که بعضاً با مفاد و جزئیات ارائه‌شده در برنامه‌هایشان نیز تناقضات بسیار جدی دارد که این موضوع حکایت از آن دارد که به‌‌رغم اینکه برخی از آقایان تحصیلات مرتبط و مناسبی هم دارند، اما نظریه‌ای برای اداره امور در بسیاری از بخش‌های اقتصادی در چنته ندارند. این روند عملاً منجر می‌شود به اینکه بسیاری از سیاست‌ها حالت انفعالی به خود بگیرد. بنابراین از این منظر برای من اهمیت دارد در مورد موضوعی که پیرامون خود نظریه‌ها و تئوری‌های مختلفی دارد با شما صحبت کنم. من به طور خاص نمی‌خواهم درمورد جزئیات مقاله‌ای که در مورد میزان ریسک‌گریزی سرمایه‌گذاران بازارهای مختلف به‌ویژه بازار سهام، ارز و طلا تهیه شده و نتایج آن صحبت کنم زیرا درخصوص روش‌های بررسی شده در این مقاله و دیتاهایی که استخراج شده است ابهاماتی دارم و باید مطالعات دقیق‌تری انجام شود.

اما موضوع کلیدی که در پرسش شما نیز به آن اشاره شد این است که چرا مساله ریسک در بازار سهام بیشتر از بازار ارز و طلا تاثیرگذار است. قبل از پرداختن به این موضوع باید به دو نکته مهم اشاره کنم. در کشور ما به ویژه پس از رونمایی از بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام جهشی که در اندازه بازار سرمایه ایران از سال 1397 تا امروز رخ داده است، صحبت کردن درمورد رفتار سرمایه‌گذاران در این بازارها باید با توجهات ویژه‌ای در دستور کار قرار بگیرد. به این دلیل که برای سرمایه‌گذاران عادی، نقدشوندگی در بازار سهام -به‌رغم تمام ایراداتی که نسبت به نقدشوندگی در بازار سرمایه وارد است- قابل مقایسه با بازارهای طلا و ارز نیست. اگر امروز 50 میلیارد تومان پول داشته باشیم، به‌راحتی نمی‌توانیم این پول را در بازار طلا و ارز سرمایه‌گذاری کنیم. زیرا هم حواشی معاملاتی بسیار زیادی دارد و هم گاهی خطرات امنیتی به‌دنبال دارد که نمونه‌های آن را طی سال‌های گذشته در این دو بازار مشاهده کرده‌ایم.

در این میان احتمالاً سرمایه‌گذارانی که منابع بسیار زیادی دارند، ناچار به بازار سهام رو می‌آورند. همچنین معامله‌گران حقوقی هم -غیر از بانک‌ها- معاملات جدی در بازار طلا و ارز ندارند و عمده معاملات خود را به سمت بازار سرمایه سوق می‌دهند. از این جهت تفاوت‌های ساختاری بین نوع معامله‌گران بازار ارز و طلا با بازار سهام وجود دارد. این مساله اول است که تا حدودی برخی از تفاوت‌های رفتاری بین این دو گروه را توضیح می‌دهد.

مساله بعدی این است که به‌طور سنتی و معمول در بازار ارز و طلای ایران به جز مقاطع کوتاهی که پس از جهش‌های بسیار بزرگ و ناگهانی تجربه شده است، دوران کاهشی کمتر مشاهده شده است. در سایر کلاس‌های دارایی‌هایی هم که در ایران قابل سرمایه‌گذاری هستند -که البته بسیاری از آنها در ادبیات جهانی جزو کلاس دارایی‌های سرمایه‌گذاری به شمار نمی‌روند (مانند خودرو)- این موضوع در ایران کمتر مشاهده می‌شود که دوران کاهشی (نزولی) داشته باشیم. در بازار بسیاری از دارایی‌ها، چسبندگی قیمت هم وجود دارد که مثال بارز و معروف آن بازار مسکن است.

اما در بازار سهام خود به خود نوسانات نزولی (کاهشی) زیادی مشاهده می‌شود. این موضوع باعث می‌شود، مفهوم ریسک به‌معنای احتمال کاهش ارزش دارایی، در بازار سهام توسط سرمایه‌گذاران بیشتر درک شود. طبیعی است که مساله تغییرات قیمت و کاهش ارزش دارایی به‌ویژه در دوره‌های زمانی کوتاه‌مدت در بازار سرمایه اهمیت بیشتری نسبت به سایر بازارها داشته باشد. این در حالی است که بازارهای ارز و طلا به‌نسبت، بازارهایی هستند که کمابیش دچار نوسانات کاهشی هم شده‌اند. بنابراین سرمایه‌گذار بازار سهام، توجه بیشتری نسبت به ریسک دارد و طبیعتاً در شاخصی که محاسبه می‌شود، ریسک‌گریزتر نشان داده می‌شود. نوسانات در بازارها تا حدودی به ماهیت خود بازار مربوط است و به نظر او برای کسانی که در این حوزه‌ها فعالیت می‌کنند نتایج بسیاری از پژوهش‌ها پیش از انتشار، قابل پیش‌بینی بوده است.

بنابراین چند موضوع را می‌توان محور اصلی این بحث قرار داد. نخست تفاوت ماهوی معامله‌گران بازار سهام با سایر بازارهای دارایی به‌ویژه ارز است؛ هم به لحاظ رفتاری، هم به لحاظ حجم معامله‌ای و هم به لحاظ نوع معامله‌گران حقوقی که ناشی از تفاوت‌های جدی است که در نوع نوسانات خود بازارها طی سال‌های گذشته در کشور ما مشاهده شده و باعث شده مساله مدیریت ریسک به‌ویژه در کوتاه‌مدت در بازار سهام اهمیت بیشتری پیدا کند.

نکته بعدی که به نظر من لازم است در مورد بازار سهام به آن اشاره کرد و مورد توجه قرار داد تفاوت رفتاری گروه‌های مختلف سرمایه‌گذاران است که این موضوع در مطالعه‌ای که انجام شده نادیده گرفته شده است. اگرچه در مقدمه این مقاله به این موضوع توجه شده است اما در خود مطالعه

شاخص کل بازار مورد بررسی قرار گرفته است. طبیعتاً در گروه‌های مختلف سرمایه‌گذاران و سهامداران هم می‌شود رفتارهای متفاوت سرمایه‌گذاری با درجات مختلف ریسک‌گریزی را مشاهده کرد. ایراداتی که در محاسبه شاخص وجود دارد هم از جمله موضوعاتی است که باید در جزئیات این پژوهش‌ها مورد توجه قرار گیرد.

موضوعی که در این بازارها اهمیت پیدا می‌کند، این است که عمدتاً وقتی ما درباره بازار ارز و طلا صحبت می‌کنیم، راجع به یک دارایی صحبت می‌کنیم که تقریباً همگن است. یعنی به هر حال ما در بازار طلا عمدتاً شاهد خرید و فروش سکه یا خرید و فروش طلای وزنی هستیم که در بخش دوم (طلای وزنی) هم آمار و داده‌های کمتری وجود دارد و هم حجم معاملات آن در بین سرمایه‌گذاران عادی بسیار پایین است. درمورد ارز هم یک همنوایی رفتاری بین همه ارزها وجود دارد و همان‌طور که اشاره کردم بخش بزرگی از معاملات خرد روی دلار انجام می‌شود و این ارز بیشترین تاثیر را در بازار دارد. اما زمانی که در مورد بازار سهام سخن می‌گوییم، راجع به دسته‌ای گسترده از دارایی‌هایی که با نوسانات بالا و ریسک‌های مختلف روبه‌رو هستند صحبت می‌کنیم. بنابراین در این بازار دارایی‌هایی وجود دارند که دارای ریسک بسیار بالایی هستند و دارایی‌هایی هم هستند که ریسک کمتری دارند و حتی ابزارهای ترکیبی وجود دارند مثل صندوق‌های سرمایه‌گذاری که خود پورتفویی از دارایی‌های مختلف هستند. نکته کلیدی این است که در بازار سرمایه دارایی‌هایی با ریسک‌های مختلف وجود دارد و سرمایه‌گذاران با درجات ریسک‌گریزی متفاوت می‌توانند سبد سرمایه‌گذاری خود را انتخاب کنند اما در بازارهای ارز و طلا ما با یک دسته دارایی از نظر ریسک و بازده انتظاری مواجه هستیم. این موضوع بازار سرمایه را نسبت به سایر بازارها جذاب‌تر می‌کند.

‌ سیاستگذاران دولت سیزدهم هنوز از برنامه مشخص و خاصی در مورد بازار دارایی‌ها رونمایی نکرده‌اند. به نظر شما با توجه به شرایط اقتصاد امروز ایران، وضعیت ریسک در بازارها به چه سمت‌و‌سویی هدایت می‌شود؟

با این نگاه که اساساً مساله ریسک در کدام یک از دارایی‌ها بیشتر مورد توجه است، باید گفت در بازار سرمایه به دلایلی که در سوالات قبل به آن اشاره کردم، مسئله ریسک بیشتر مورد توجه است. در بلندمدت اگر هدف سرمایه‌گذار، حفظ ارزش دارایی و در حقیقت محافظت از خود در مقابل تورم و شوک‌های اقتصادی باشد، بسیاری از سرمایه‌گذاران به سرمایه‌گذاری در مسکن و ارز و طلا روی می‌آورند و تنها پس از جهش‌های بزرگ صعودی این بازارها، ورود به آنها با تامل صورت می‌گیرد. اما در بازار سرمایه بخشی از سرمایه‌گذاری با هدف کسب بازدهی بیشتر است. طبیعتاً این نکته کلیدی است که فراموش کردم به آن اشاره کنم. اگر متوسط بازدهی را طی دوره‌های مختلف بلندمدت (40 سال گذشته) نگاه کنید، در همه دوره‌های 10 ساله، بازدهی بازار سرمایه از سایر بازارها بیشتر بوده است؛ پژوهش‌های زیادی هم این موضوع را تایید کرده است. این موضوع ثابت کرد که حتی با تئوری‌ها هم انتظار بروز ریسک و نوسانات بازدهی در این بازارها بیشتر است. بنابراین با تمرکز روی این موضوع که در کدام یک از این بازارها مساله مدیریت ریسک از اهمیت بیشتری برخوردار است، باید گفت همچنان بازار سهام دارای اهمیت بیشتری است. به ویژه اینکه در این بازار با تنوع دارایی و مساله تشکیل پورتفوی هم مواجه هستیم.

همچنین نباید فراموش کرد که به هر حال سرمایه‌گذاران، به‌ویژه آنهایی که منابع مالی قابل توجهی در اختیار دارند، خود ارز و طلا را هم در ایران به‌عنوان کلاس دارایی‌های قابل سرمایه‌گذاری شناسایی می‌کنند و در اصطلاح پورتفویی که تشکیل می‌دهند متشکل از تمام دارایی‌هاست؛ یعنی پورتفویی از سهام، طلا و سایر دارایی‌ها و حتی وجه نقد. بنابراین اگر به‌طور کلی به مساله مدیریت پورتفوی بپردازیم، می‌بینیم که باید به ترکیب این دارایی‌ها در پورتفوی اشخاص هم توجه داشته باشیم و بعد هم به ترکیب دارایی‌ها در داخل هر کدام از دسته دارایی‌ها. اما زمانی که به مساله یک کلاس دارایی بپردازیم، طلا و ارز تنوع ندارند، اما در بازار سهام همچنان تنوع دارایی از نظر ریسک و بازده انتظاری وجود دارد.

فراموش نکنیم که در بازار سرمایه هم می‌توانیم دارایی‌های کاملاً وابسته به ارز یا طلا را در پورتفوی خودمان قرار دهیم. بنابراین اگر سرمایه‌گذاری علاقه‌مند به سرمایه‌گذاری در حوزه طلا و ارز باشد، می‌تواند در بازار سهام سرمایه‌گذاری کند. اساساً سیاستگذار باید به این موضوع توجه کند که می‌تواند در بازار سرمایه، برای سرمایه‌گذاران مختلف فرصت سرمایه‌گذاری در کلاس‌های مختلف دارایی ایجاد کند.

‌ طی چند سال اخیر حاشیه‌ها و نوسانات زیادی در بازارهایی چون سهام، طلا و ارز به وجود آمد و سیاست‌های متنوعی درخصوص این بازارها در دستورکار قرار گرفته است. توصیه شما به سیاستگذاران برای جذب سرمایه‌ها در این بازارها چیست؟ به نظر شما چگونه می‌توان ریسک سرمایه‌گذاری را در بازارها کاهش داد؟

می‌توان در چند بخش به این سوال پاسخ داد. یکی از بزرگ‌ترین آسیب‌هایی که در بازارهای دارایی به سرمایه‌گذاران وارد می‌شود، ریسک‌هایی است که از سطح اقتصاد کلان به بازارها تحمیل می‌شود. به‌ویژه درمورد بازار سهام طی دو سال گذشته بسیاری از سرمایه‌گذاران که اکثراً هم جدیدالورود بودند، این موضوع را درک کرده‌اند. یعنی بخش بزرگی از نوسانات بازارها به‌ویژه بازار سهام ناشی از بی‌ثباتی در متغیرهای اقتصاد کلان کشور است. بنابراین توجه به ایجاد ثبات اقتصادی و برنامه‌ریزی در اقتصاد کلان و تا حدی قابل پیش‌بینی بودن برخی از متغیرهای اقتصادی، یکی از موضوعات مهمی است که در این حوزه وجود دارد.

نکته بعد موضوعی است که در برنامه وزیر پیشنهادی اقتصاد هم مشاهده می‌شود و آن تنوع در ابزارهای مالی است. در سوال قبل به این موضوع اشاره کردم که حتی می‌توان سرمایه‌گذارانی را که متمایل به سرمایه‌گذاری در بازار طلا هستند از طریق ایجاد ابزارهایی به سمت معامله در بازار سرمایه حرکت داد که نقدشوندگی بالاتری نیز دارند. علاوه بر این فراهم کردن زیرساخت‌ها و البته بخشی از ابزارها هم مانند ابزارهای مدیریت ریسک و ابزارهای مشتقه می‌تواند فرصت‌های سرمایه‌گذاری در بازارهای مالی ایجاد کند.

سیاستگذاران باید این نکته را در نظر داشته باشند که امنیت در همه جوامع و در همه ابعاد از اهمیت خاصی برخوردار است، به ویژه هنگامی که صحبت از سرمایه و سرمایه‌گذاری می‌شود این موضوع از جایگاه منحصر به فردی برخوردار می‌شود. چرا که افراد برای سرمایه‌گذاری از مصرف خود کم می‌کنند و به عبارتی از میزان مطلوبیتی که در زمان حال می‌توانستند به دست بیاورند چشم‌پوشی کرده و آن را به تاخیر می‌اندازند. بنابراین آنها انتظار دارند که نه‌تنها این میزان مطلوبیت محفوظ نگه داشته شود بلکه افزایشی نیز به عنوان پاداش دریافت دارند. این موضوع را نباید از نظر دور داشت که سرمایه‌گذاران به هنگام اخذ تصمیمات سرمایه‌گذاری در بازارهای مختلف هم‌زمان به ریسک و بازده آن پروژه‌ها به عنوان یکی از عمده‌ترین عوامل سرمایه‌گذاری توجه خاص می‌کنند. از طرف دیگر معیار تعیین و اندازه‌گیری رشد اقتصادی، رشد تولید ناخالص داخلی و محرک اصلی تولید، میزان سرمایه‌گذاری است. سرمایه‌گذاری به عنوان موتور رشد اقتصادی، در تمام کشورهای جهان از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است.

بورس در انتظار تعیین تکلیف بودجه۱۴۰۱/ عملکرد دولت قبل مردم را به بورس بی‌اعتماد کرد

یک کارشناس بازار سرمایه گفت: عدم پیش بینی عملکرد بازار سهام برای سرمایه‌گذاران و ارقام احتمالی بودجه سال آینده و گمانه زنی‌ها در خصوص نرخ گاز صنایع فولادی و حق انتفاع معادن در سال آینده باعث شده است ریسک سرمایه گذاری در بازار بورس افزایش یابد.

"بهنام صمدی" کارشناس بازار سرمایه در خصوص دلایل افت شاخص بورس در روزهای اخیر به خبرنگار برنا گفت: در شرایطی که بازدهی سرمایه در بازار سرمایه و بخش تولید به سختی به 20 درصد می رسد، نرخ بهره بین بانکی از سوی بانک مرکزی بیش از 21 درصد و نرخ بهره اوراق دولتی 24 درصد اعلام شده است که این تصمیم باعث می شود انگیزه سرمایه گذاری در این بازارها به شدت کاهش یابد.

وی با اشاره به اینکه افزایش نرخ بهره بزرگترین مانع رشد تولید و عدم سرمایه گذاری در کشور است گفت: ادامه فروش اوراق دولتی با سود بیشتر از بازار سرمایه ضربات شدیدی را به بازار سرمایه وارد می کند، به صورتی که شرکت های و صندوق های سرمایه‌گذاری که تشویق به خرید این اوراق می شود و حتی برای تامین منابع خرید اوراق بدهی، اقدام به فروش سهام در بازار بورس می کند.

صمدی تاکید کرد: عدم پیش بینی عملکرد بازار برای سرمایه‌گذران و ارقام احتمالی بودجه سال آیند و گمانه زنی‌ها در خصوص نرخ گاز صنایع فولادی و حق انتفاع معادن باعث شده است ریسک سرمایه‌گذاری در بازار بورس افزایش یابد.

وی با اشاره به اینکه بازار سرمایه در مقایسه با بازارهای موازی دیگر کمترین بازدهی را داشته است گفت: بی اعتمادی مردم به بازار سرمایه به دلیل عملکرد دولت قبل و افت شدید شاخص کل در مردادماه سال 1399 باعث کوچ نقدینگی سهامداران از این بازار شد و به همین دلیل احیای اعتماد مردم به بورس بسیار سخت خواهد بود. متاسفانه ارزش معاملات در بازار سهام کمتر 3 هزار میلیارد تومان است که حتی از ارزش معاملات رمز ارزهای هم کمتر است.

این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: همچنین سویه جدید ویروس کرونا در آفریقا باعث شده است بازارهای جهانی با افت شدیدی روبرو شوند و بازار بورس داخل نیز متاثر از نمادهای کامودیتی محور قرمز شده است

صمدی در خصوص جلسه ستاد تنظیم بازار برای تصمیم‌گیری نهایی درباره قیمت خودرو گفت: اعلام رونمایی از بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام قیمت مصوب خودرو می‌تواند تاثیر مثبتی بر نمادهاهای خودروی داشته باشد و با توجه به تاثیر افزایش قیمت گروه خودرو می‌توان انتظار داشت، وضعیت بازار بهتر شود.

این کارشناس بازار سرمایه اظهار داشت: فعالان بازار منتظر اعلام ارقام بودجه و تصویب آن در مجلس هستند تا نسبت به آن در خصوص نحوه فعالیت خود در بازار تصمیم‌گیری کنند. همچنین در حال حاضر اگر روند رشد دلار در بازار ادامه داشته باشد پیش بینی می شود بازار سهام به این افزایش واکنش نشان دهد و به دلیل تاثیر مستقیم افزایش قیمت دلار بر ارزش سهام شرکت‌های بورسی، ارزش سهام این شرکت ها روند صعودی داشته باشد. همچنین سرنوشت مذاکرات برجام نیز می تواند تاثیر مهمی در بازار داشته باشد.