ارزش گذاری سهام بر مبنای PE
تفاهم‌نامه همکاری برای تولید خودروی اقتصادی بین گروه سایپا و انجمن. 9 آبان 1401
تنش در بازارهای آسیا
امروز (31 اکتبر) بازارهای آسیا-اقیانوسیه با انتشار دادههای اقتصادی چین. 9 آبان 1401
انجام 1.5 میلیون بازرسی از واحدهای صنفی در نیمه.
معاونت بازرسی و نظارت اتاق اصناف ایران از انجام 1.5 میلیون بازرسی از. 10 آبان 1401
قیمت دلار دوباره پرواز کرد/ پیش بینی از روند دلار.
امروز در بازار قیمت طلا و سکه افزایش را در پیش گرفت، قیمت دلار هم بالا. 10 آبان 1401
اختلاف چشمگیر قیمت میوه میادین با سطح شهر/.
نرخ‌نامه میادین میوه و تره‌بار شهرداری تهران نشان می‌دهد قیمت انواع. 10 آبان 1401
سازمان بنادر: سازمان‌های متولی ترخیص کالا از.
مدیرکل امور بندری سازمان بنادر و دریانوردی با بیان اینکه بیش از 8. 9 آبان 1401
چند می‌گیری وام ازدواجت رو بفروشی؟
وام ازدواج این روزها متناسب با رقم آن، 35 تا 45 میلیون تومان به فروش. 9 آبان 1401
آتش سوزی در پالایشگاه نفت اربیل مهار شد+ تصاویر
منابع عراقی از مهار آتش سوزی در پالایشگاه نفت نزدیک به شهر اربیل خبر. 9 آبان 1401
تغییر در نحوه محاسبه P/E
- 9 دی 1396 13:30
نسیم اقتصاد- از امروز شنبه مورخ 9 دی 96 مبنای اعلام سود(زیان) خالص هر سهم (EPS) بر اساس آخرین سود (زیان) محقق شده شرکتها در سال مالی گذشته است.
به گزارش پایگاه خبری نسیم اقتصاد به نقل از سنا، شرکت بورس طی اطلاعیه ای در قالب پیام ناظر بازار در خصوص مبنای محاسبه نسبت P/E پس از حذف EPS اعلام نظر کرد .
بر این اساس، محاسبه نسبت P/E از این پس برای هر شرکت بر اساس سود (زیان) خالص هر سهم خواهد بود .
لازم به ذکر است؛ نسبت قیمت به درآمد (price-to-earnings ratio) یا P/E نسبت قیمت به درآمد هر سهم است، که یکی از ابزارهای مهم برای ارزشگذاری سهام شرکتها است. این نسبت به صورت نسبت قیمت بازاری هر سهم تقسیم بر درآمد سالانه هر سهم به دست می‌آید .
به عبارتی نسبت قیمت به درآمد سهم بیانگر آن است که قیمت سهام شرکت، چند برابر میزان سود نقدی است ارزش گذاری سهام بر مبنای PE که شرکت به هر سهم خود تخصیص می‌دهد. به عبارت دیگر، این نسبت نشان می‌دهد که آیا قیمت سهام به نسبت سودی که بین سهامدارانش توزیع می‌کند، ارزش دارد .
سرمایه‌گذاران بازار سرمایه معمولا از P/E به عنوان ابزار نمایش ارزش شرکت یاد می‌کنند. این نسبت، رایج‌ترین نسبتی است که در بازار سرمایه، برای سرمایه‌گذاران دوراندیش دارای اهمیت بسیار زیاد است .
همچنین علت محبوبیت این نسبت، توانایی آن در بیان ارزش بازار و سود هر سهم به زبان یک عدد ریاضی است و هدف این نسبت بیان رابطه قیمتی است که یک سرمایه‌گذار بر اساس چشم‌انداز آینده شرکت، برای سود پیش‌بینی شده هر سهم می‌پردازد و انتظار دارد تا به بهره‌وری برسد.
اخبار مرتبط
بورس یک پیشنهاد چند بندی به ستاد اقتصادی.
رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: به زودی یک پیشنهاد چند بندی به برای بهبود شرایط. 10 آبان 1401
بورس سبز شد؛ 15368 واحد صعود
شاخص کل بورس امروز با رشد 15368 واحدی به جایگاه یک میلیون و 269 واحد رسید. 9 آبان 1401
ثبات و چشم انداز بورس برای دولت همواره مهم.
وزارت اقتصاد از تشکیل کارگروه مدیریت ریسک پیش از تدوین لایحه بودجه 1402 خبر داد و اعلام. 3 آبان 1401
بورس در چه شرایطی مثبت می‌شود؟
یک تحلیلگر بازار سرمایه به بررسی وضعیت این بازار پرداخت و شروط لازم برای صعودی شدن این. 8 مهر 1401
بورس سیاست صبر را پیش گرفته است
یک تحلیلگر بازار سرمایه بر این باور است که این بازار با توجه به ابهاماتی که پیش رو دارد،. 7 مهر 1401
بورس پاییز را هم نزولی آغاز کرد
شاخص کل بورس تهران امروز (شنبه، 2 مهرماه) با 27 هزار و 57 واحد کاهش، در ارتفاع یک میلیون و. 2 مهر 1401
بورس قرمز ماند
بازار سرمایه امروز هم نزولی بود و شاخص کل با معیار هم‌وزن در کنار شاخص کل سقوط دیگری را. 28 شهریور 1401
فقط یک روز سبز!
چراغ‌های بازار سرمایه در هفته‌ای که گذشت فقط یک روز سبز بود و شاخص کل بورس در این هفته. 25 شهریور 1401
نسبت P/E چیست؟
نسب p/e یا پی به ای در اصطلاح فارسی به نسبت قیمت به سود هر سهم گفته می شود. P/E مخفف عبارت price/earning per share می باشد.
همه افرادی که مدت زمان کوتاهی را در بورس سرمایه گذاری کرده اند و شناختی از آن دارند با جملاتی مثل p/e فلان سهم خیلی بالاست یا p/e این سهم پایین است آشنا هستند و این جملات را شنیده اند. این اصطلاح کاربرد زیادی بین سهامدارن بورس دارد.
ما قصد داریم در این مقاله به توضیح و بررسی کامل p/e بپردازیم تا افرادی که اطلاعات کمی در مورد این موضوع دارند به طور کامل با این نسبت آشنا شوند.
نسبت P/E یکی از فاکتورهای اصلی برای ارزشگذاری سهام ها می باشد. در این نسبت معمولا از سود تحقق یافته استفاده می شود و اگر اینگونه باشد نسبت پی به ای دقیق بدست می آید، اما اگر سهام داران از eps پیش بینی شده استفاده کنند، چون این عدد دقیق نیست و تقریبی است ممکن است p/e نیز به صورت دقیق بدست نیاید.
در برخی از مطالب دیده شده که به اشتباه این نسبت را نسبت قیمت به درآمد ذکر کرده اند. نسبت پی بَر ای همچنین برای مقایسه ارزش نسبی سهام یک شرکت با شرکت هم نوع خود و تحلیل فاندامنتال نیز مورد استفاده قرار می گیرد. این نسبت نشان می‌دهد قیمت روز سهام زیر ارزش واقعی یا بالای ارزش واقعی می باشد.
نسبت P/E منفی چیست؟
با مشاهده نمودارهای سایت سازمان بورس، P/E های منفی زیادی را می توانید ببینید. منفی بودن p/e به این معناست که این سهام زیان ده می باشد.
P/E گروه چیست؟
علاوه بر p/e اختصاصی هر نماد، یک P/E گروه هم نیز وجود دارد. هر نماد در زیرمجموعه ارزش گذاری سهام بر مبنای PE گروه خاص خود قرار می گیرد.
گروه بندی نمادها را با ورود به وب سایت www.tsetmc.com و باز کردن قسمت دیدبان بازار می توانید مشاهده کنید.
پی به ای گروه میانگین نماد زیرمجموعه های آن گروه است. پی بر ای هر نماد یک گروه را می توان با پی بر ای نمادهای دیگر همان گروه مقایسه نمود اما این مقایسه را نمی توان بین p/e یک نماد از یک گروه با گروهی دیگر مقایسه کرد.
انواع نسبت P/E کدامند؟
به طور کلی نسبت پی به ای را می توان به سه دسته اصلی دنباله دار، تحلیلی و میانگین تقسیم کرد.
دنباله دار
این نوع از p/e ساده ترین نوع آن است. نحوه محاسبه آن اینگونه است که قیمت روز سهم ارزش گذاری سهام بر مبنای PE بر میزان سود هر سهم تقسیم شده و عدد بدست آمده P/E آن سهم است. تغییر در قیمت و میزان سود هر سهم بر پی بر ای آن سهم تاثیرگذار است.
تحلیلی
نام دیگر p/e تحلیلی، برآوردی یا پیشتاز است. این نوع با بکارگیری روش های حرفه ای و با در نظر گرفتن عواملی نظیر نرخ بهره بانکی، نرخ رشد سود شرکت، تورم و… بدست می آید.
عموما این نوع p/e در ارزش گذاری مورد استفاده قرار می گیرد. بعد از محاسبه این نوع P/E آن را در سود برآوردی سال آینده هر سهم (eps) شرکت ضرب می کنیم و ارزش شرکت بدست می آید.
میانگین
در p/e میانگین نیز قیمت سهام به روز محاسبه می شود اما این نوع EPS از میانگین سود محقق شده ۶ ماه گذشته و EPS پیش بینی شده ۶ ماه آینده تشکیل می شود تا هم بتوانیم از مزایای تحلیل های قبلی و هم تحلیل های آینده برای بررسی استفاده کنیم.
اگر شخص معامله گر بتواند اقدام به بررسی و پیش بینی EPS کند کمک زیادی برای ارزش گذاری درست قیمت و خرید به موقع سهام به خودش کرده است و سود خوبی به دست می آورد.
تفاوت نسبت P/E تحلیلی و دنباله دار
تفاوت این دو این است که پی بر ای دنباله دار آن مقداری می باشد که در حال حاضر برای یک سهم قابل مشاهده است اماپی بر ای تحلیلی یا برآوردی آن است که انتظار می رود سهم در آینده به آن مقدار برسد.
مثلا هنگامی که پی بر ای سهمی در حال حاضر در بازار 10 است، منظور به پی بر ای دنباله دار و زمانی که ما برآورد کرده ایم که P/E این سهم باید به 12 برسد منظور تحلیلی است. (پس ما برآورد کرده ایم که نسب پی به ای این سهم رشد می کند)
برای خرید سهم فقط به P/E توجه نکنید
یکی از اشتباهات رایجی که سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای مرتکب می‌شوند خرید سهام فقط به این دلیل که پی به ای آن بالا یا پایین است. توجه داشته باشید که ارزش سنجی سهام فقط با توجه به شاخص‌های آسانی مثل p/e کوتاه فکری و مبتدی بودن شخص معامله گر را مشخص می کند.
p.e بالا به چه معناست؟
بعضی مواقع پی بر ای بالا ممکن است به معنی این باشد که قیمت سهام بیشتر از ارزش آن است، اما این معنی را نمی دهد که بعدا به سرعت پایین بیاید. از طرف دیگر، توجه داشته باشید که حتی اگر قیمت یک سهام کمتر از ارزش آن باشد امکان دارد مدت طولانی زمان ببرد تا بازار ارزش آن را اصلاح نماید و ارزش واقعی آن را به آن برگرداند.
تجزیه و تحلیل سهام امری بسیار پیچیده‌تر از دانستن چند نسبت ساده است و بهتر است برای این کار با کارشناسان حرفه ای مشورت کرده و از آنها مشاوره بگیرید.
روش های ارزش سنجی سهام
برای اینکه بتوانیم مشخص کنیم یک سهام تا چه حد برای یک سهامدار سودآور یا ارزشمند است باید آن سهام را ارزش سنجی کنیم و برای این کار پنج روش وجود دارد:
ارزش بازار
ارزش دفتری
ارزش جایگزینی
جریان نقد آزاد FCF
نسبت پی به ای
P/E بالا و پایین یعنی چه؟
برای درک بهتر این موضوع که نسبت پی به ای بالا بهتر است یا پایین می خواهیم برای شما یک مثال بزنیم:ارزش گذاری سهام بر مبنای PE
زمانی که شما 120 تومان پول در بانک دارید و سود بانکی این مبلغ 20 درصد باشد، میزان سودی که به شما پس از یک سال تعلق می گیرد 24 تومان است. بر اساس محاسبات انجام شده p/e این سرمایه گذاری 6 می باشد. حال اگر قیمت یک سهم 1820 تومان و میزان سود هر سهم 120 تومان باشد طبق روش محاسباتی p.e این سرمایه گذاری 15.1 می باشد.
پی بر ای این سرمایه گذاری از پی بر ای سرمایه گذاری در بانک بیشتر است، یعنی سودی که از فعالیت اقتصادی این شرکت به شما می رسد از سود بانکی کمتر است. زمانی که شخصی اقدام به سرمایه گذاری در اینگونه شرکت ها را می کند، فقط باید به افزایش قیمت سهم در اثر عوامل دیگر فکر کند و نه شریک شدن در یک فعالیت اقتصادی.
مفهوم tmm در نسبت پی بر ای چیست؟
مدل تی‌تی‌اِم یا TTM مخفف عبارت «Trailing Twelve Months» به معنی «دوازده ماهه گذشته» است. در حال حاضر شرکتهای بورس موظف هستند تا عملکرد‌های سه ماهه خود را در صورت‌های مالی گزارش کنند که در ۴ دوره قابل محاسبه هستند.
در نتیجه تحلیلگران و معامله‌کننده‌های بازار بورس به سود سه ماه گذشته هر سهم دسترسی دارند (این اطلاعات در سایت TSETMC منتشر می‌شود). بنابراین در مدل TTM، می‌توان چهار دوره سه ماهه شرکتها را که جمعاً ۱۲ ماه می‌شود، مورد بررسی قرار داده و براساس EPS این چهار دوره سه ماهه، سود سالیانه شرکتها را ارزیابی کرد. اطلاعات محاسبه نسبت‌های «P/E» نیز در گزارش شرکتها موجود است و می‌توان ارزش ذاتی سهام را به کمک فرمول‌های نامبرده در قسمت قبل، مورد محاسبه و بررسی قرار داد.
ممکن است ارزیابی با مدل TTM به نسبت روش قبل (گزارشات پیش‌بینی) کمی زمان برتر باشد، اما اطلاعات آن واقعی است و تحلیلگران با ارزیابی نتایج حقیقی شرکتها به ارزش ذاتی سهامشان پی می‌برند، این در حالی است که در روش قبل، همه چیز براساس پیش‌بینی‌ها انجام می‌شد و اطلاعات واقعی در دست نبود.
معایب نسبت p/e چیست؟
1- در محاسبه نرخ P/E شرکت، فقط قیمت و میزان درآمد آن محاسبه می‌شود. در حالی که توجه به میزان بدهی شرکت هم اهمیت بالایی دارد و اگر به آن توجه نکنیم، ریسک سرمایه‌گذاری خود را افزایش داده‌ایم.
2- نسبت P/E، میزان درآمد را ثابت در نظر می‌گیرد؛ در حالی که ممکن است درآمد شرکت افزایش یا کاهش یابد.
3- استفاده از این نسبت برای شرکتهایی مناسب است که درآمدهای خود را دقیق ارائه می‌کنند. ممکن است شرکتهایی میزان درآمد خود را دستکاری کنند، بنابراین، تنها اتکا به P/E، نمی‌تواند برای تصمیم‌گیری راجع به خرید یا فروش یک سهم، به ما کمک کند.
4- نسبت P/E نشان نمی‌دهد که آیا جریان نقدینگی شرکت در سالهای آینده افزایش می‌یابد یا کاهش. به همین دلیل بهتر است میزان نقدینگی شرکت را هم بررسی کرده و در شرکتی سرمایه‌گذاری کنیم که جریان نقدینگی خود را رو به افزایش قرار دهد.
5- استفاده از نسبت پی بر ای برای ارزیابی ارزش یک سهم، شروع خوبی است. اما بزرگ‌ترین عیب نسبت P/E این است که درمورد رشد درآمد سهم در آینده، به ما چیز زیادی نمی‌گوید.
سوالات متداول
مدل TTM برای شرکتهایی که نوسان زیادی را در مسیر سوددهی خود طی می‌کنند، کاربرد ندارد؛ در واقع این روش برای تمام شرکتهایی که با دگرگونی‌های بسیاری در روند ایجاد سود و سایر فعالیتهای خود روبه‌رو می‌شوند، بی فایده است.
نسبت P/E منفی به این معناست که شرکت دارای درآمد منفی است یا در حال از دست دادن پول است. این اتفاق ممکن است در دوره‌هایی برای شرکت ایجاد شود و ممکن است به دلایلی رخ دهد که خارج از کنترل شرکت است.
از طرفی، زمانی که شرکتی به طور پیوسته (چند سال متوالی) نسبت P/E منفی را نشان می‌دهد، به این معناست که شرکت سود کافی تولید نمی‌کند و ممکن است ورشکسته شود. باید آگاه باشیم که اگر شرکت به طور مداوم نسبت P/E منفی را نشان دهد، برای مثال 5 سال متوالی، می‌تواند نشان‌دهنده مشکلی در سیستم مالی شرکت باشد.
نسبت P/E همیشه نشان‌دهنده افزایش احتمال ورشکستگی شرکت نیست. ممکن است زمانی که شرکت در مسیر رشد قرار گرفته است، این نسبت در آن منفی شود.
EPSnews
اخبار/ گزارش و تحلیل بازار سهام (بورس) درسود نیوز/ قیمت برداشت ذهنی معامله گران از ارزش یک سهم است
قیمت احتمالی عرضه اولیه "کیمیا" برآورد شد
قرار است 10 درصد از سهام شرکت کیمیای زنجان گستران با نماد "کیمیا" در معاملات روز سه شنبه در بازار فرابورس عرضه شود. بر این اساس نگاهی اجمالی به وضعیت شرکت خواهیم داشت و برآوردی از قیمت احتمالی عرضه نیز خواهیم داشت.
کیمیای زنجان‌گستران از سال 86 با هدف تولید کنسانتره سرب و روی در راستای تأمین نیاز بازارهای داخلی و دستیابی به بازارهای بین المللی در زنجان تأسیس شده است.این شرکت با ظرفیت تولید 250 هزار تن کنسانتره روی و 50 هزار تن کنسانتره سرب، در حال حاضر کنسانتره روی موردنیاز 24 کارخانه تولیدکننده شمش روی کشور را تامین کرده و بخشی از محصولات را نیز به کشورهای چین، هند، ترکیه و . صادر می‌کند .
بررسی وضعیت تولید و فروش:
در جدول زیر وضعیت تولید و فروش شرکت مورد بررسی قرار گرفته است.
بخش قابل توجهی از فروش شرکت در بازار داخل صورت می گیرد، در واقع فروش صادراتی شرکت نیز بر اساس ریال محاسبه می شود.
یکی از مهمترین دغدغه های اصلی این شرکت که در کل صنعت نیز حاکم است، تامین خاک است. طبق پیش بینی های شرکت 96 درصد از خاک مصرفی مورد نیاز از شرکت تهیه و تولید ماده معدنی ایران و مابقی از سایر منابع تامین گردیده است.
کاهش قابل توجه مقدار خاک بهره برداری شده از انگوران و کاهش سهمیه این شرکت و سایر شرکت های این صنعت و البته پایین آمدن عیار خاک، قطعا بر بهای تمام شده محصولات شرکت در سال جاری و حتی سال آینده نیز تاثیر گذار خواهد بود.
علیرغم رشد فروش شرکت در سال جاری در مقایسه با مدت مشابه سال مالی گذشته به نظر می رسد شرکت با توجه به فروش داخلی مشکل خاصی برای فروش محصولات نداشته باشد اما با توجه به کاهش محسوس قیمت های جهانی سرب و روی و همچنین مشکلاتی که پیرامون تامین مواد اولیه شرکت وجود دارد به نظر می رسد شرکت در خوشبینانه ترین حالت تنها موفق به تحقق سود اعلامی شود.
"کیمیا" راچند بخریم :
برای ارزش گذاری این سهم از دو روش نسبت p.e همچنین ارزش بازاری استفاده می کنیم.
قیمت بر اساس p.e :
میانگین نسبت پی بر ای این صنعت حدود 9.2 می باشد، البته قطعا با این نسبت سهم مورد اقبال بازار واقع نخواهد شد، میانگین نسبت پی بر ای بازار حدود 5 می باشد. با در نظر گرفتن این نسبت و همچنین سود اعلامی 627 ریال، قیمت احتمالی عرض سهم محدوده های 3100 ریال می باشد.
قیمت بر اساس ارزش بازاری :
در جدول زیر ارزش بازار شرکت های مشابه با "کیمیا" در کنار مبلغ فروش پیش بینی شده برای سال مالی 94 آورده شده است. با بررسی نسبت فروش به ارزش بازار شرکت های مشابه به نظر میرسد بجز فرآور که بسیار با قیمت های ارزنده خود فاصله دارد این نسبت در میان سایر شرکت ها نزدیک بهم است.
با در نظر گرفتن میانگین 0.95 درصد برای نسبت فروش به ارزش بازار به نظر می رسد ارزش بازار این شرکت در شرایط فعلی بازار می تواند رقمی در حدود 400 میلیارد ریال باشد یعنی حدود 3500 ریال به ازای هر سهم.
در مجموع به نظر می رسد عرضه سهم در قیمت های 3000 ریال و پایین تر جذابیت های خرید سهم را افزایش می دهد و در سمت مقابل با نزدیک شدن به رقم 3500 ریال از این جذابیت ها کاسته خواهد شد.
بازدید کنندگان و علاقمندان وبلاگ سود نیوز epsnews.blogfa.com از این پس می توانند در زمان های عدم سرویس از طریق بلاگفا از وبلاگ دوم این گروه epsnews.blogsky.comدر این مجموعه بازدید کنند. وبلاگ سوم این گروه نیز epsnews.mihanblog.com می باشد. مطالب قابل ارائه وبلاگ عبارت است از: 1- آموزش کاربردی و اثربخش سرمایه گذاری در بازار سهام 2- ارائه اخبار مهم روزانه بازار سهام 3- ارائه اخبار مرتبط با اقتصاد جهانی و اقتصاد داخلی مرتبط با بازار سهام 4- بررسی وضعیت شرکتهای پذیرفته شده در بورس و فرا بورس 5- ارائه اخبار مربوط به سود اعلامی شرکتها و تحلیل آنها 6 -مروری بر شایعات و تیپ شناسی آنها 7- سایر موارد بورسی اطلاعیه رفع مسولیت : این وبلاگ فقط جنبه آموزشی و اطلاع رسانی دارد و به هیچ عنوان بر اساس مطالب وبلاگ، بخش نظرات و ایمیلهای ارسالی خرید و فروش نفرمایید. در ضمن بخش نظرات ممکن است حاوی مطالب مختلف از افراد با نیات گوناگون باشد، لطفا مراقب معاملات خود در بازار باشید. نخست دانش و دوم تجربه خود را در بازاربالا ببرید و نهایتا در صورت آمادگی کامل با حداقل سرمایه در این بازار مشغول شوید. بدون آموزش و بررسی توسط خودتان وارد هیچ بازاری نشوید. مسولیت سرمایه گذاری با خودتان است، پس خوب بررسی کنید. جمله مهم برای فعالیت در بازار: هـر حـقـیـقــتی در بازار از سـه مـرحـلـه می گـذرد: ابـتـدا، بـه مـسـخره گـرفـتـه مـی شود بـعـد بـه شـدت بـا آن مـخالـفـت مـی شـود و در آخـر، بـه عـنـوان امـری بـدیهـی پـذیـرفـتـه می شـود. محل تشکیل کلاس های آموزشی بورس مدیر وبلاگ: .
بالاترین و پایین ترین P/E برای کدام شرکت هاست؟
در حال حاضر 874 نماد بورسی و فرابورسی در بازار سرمایه پذیرفته شده و فعالیت دارند که از این تعداد 626 نماد بورسی و 248 نماد فرابورسی هستند. در بازار فرابورس 28 نماد ارزش گذاری سهام بر مبنای PE در بازار اول، 62 نماد در بازار دوم، 5 نماد در بازار پایه الف، 148 نماد در بازار پایه ب و 5 نماد در بازار پایه ج حضور دارند. بر اساس آخرین آمار منتشر شده هم اکنون 69 نماد فرابورسی و 54 نماد بورسی متوقف هستند.
یکی از ابزارهای قدیمی و پراستفاده جهت ارزشگذاری سهام P/E است که به معنی نسبت قیمت به سود می باشد. به طور کلی پی بر ای به ما می گوید که سرمایه گذاران چند ریال حاضرند به ازا هر ریال سود یک شرکت پرداخت نمایند. به عبارت ساده تر اگر P/E یک سهم 10 باشد به این معنی است که سرمایه گذاران حاضرند 10 ریال برای هر ریال از سود سهمی که شرکت تولید می کند پرداخت کنند.
مفهوم کلی پی بر ای می تواند خوشبینی بازار از آینده رشد یک شرکت را منعکس نماید. اگر P/E شرکتی بالاتر از میانگین بازار یا صنعت باشد یعنی که بازار در ماه ها یا سال های آینده انتظارات بزرگی از سهام آن شرکت دارد. به این معنی که هر چه پی بر ای شرکتی بالاتر ارزش گذاری سهام بر مبنای PE ارزش گذاری سهام بر مبنای PE باشد انتظار بازار از آن شرکت برای ساختن سودهای فزاینده بیشتر است و اگر این امر محقق نشود قیمت سهام آن شرکت سقوط خواهد کرد.
اما P/E پایین به چه معناست؟ پی بر ای پایین نشان می دهد بازار اعتقاد دارد شرکت در آینده نزدیک با مشکل رو به رو خواهد شد. اما لزوما پی بر ای بالا و پایین به معنای مناسب یا نامطلوب بودن سهم نیست. زیرا ممکن است پی بر ای بالا به معنی بیش نمایی ارزش سهم بوده و در آینده قیمت سهام آن به سرعت افت نماید. در مقابل سهمی که پی بر ای پایینی دارد ممکن است ارزش آن کم نمایی شده باشد و پس از ماه ها و حتی سال ها بازار ارزش واقعی آن را درک کرده و اصلاح نماید.
توجه داشته باشیم با وجود اینکه P/E برای مقایسه شرکت های یک صنعت و کل بازار مورد استفاده قرار می گیرد اما حرف آخر را درباره ارزش سهام بیان نمی کند.
میانگین پی بر ای موزون بازار 7.32 مرتبه و میانگین پی بر ای بازار تا نیمه مرداد ماه برابر با 32.5 مرتبه است. با توجه به وجود شرکتهایی با پی بر ای های بالا، P/E میانه بازار تا اواسط مرداد ماه معادل 9.5 مرتبه می باشد.
از میان کل نمادهای بازار سرمایه 188 نماد با پی بر ای بالاتر از P/E متوسط بازار معامله می شوند که در راس همه آنها می توان به ددام با پی بر ای 1053 مرتبه اشاره کرد. حال آنکه پی بر ای گروهی که ددام در آن واقع شده یعنی گروه مواد و محصولات دارویی برابر با 6.35 مرتبه است.
در جدول زیر 30 شرکتی که بیشترین پی بر ای ها و 30 شرکتی که کمترین پی بر ای ها را دارند معرفی شده اند:
در گروه دارویی نمادهای روزدارو، داروسازی کوثر، داروسازی عبیدی، دارویی لقمان، سبحان، البرز بالک و فرآورده های تزریقی دارای پی بر ای بالاتر از 9.5 هستند. در این گروه کیمیدارو، پارس دارو، جابربن حیان، تولید دارو، سرمایه گذاری البرز، فارابی، داروپخش و اسوه کمترین پی بر ای را دارند. P/E این سهام حدود 4.3 تا 4.8 مرتبه می باشد.
در گروه کانی غیرفلزی سایپا شیشه با پی بر ای 878 مرتبه معامله می شود. حال آنکه پی بر ای این گروه برابر با 7.12 مرتبه می باشد. در همین گروه نمادهای کفپارس، کپشیر، کاذر و کتوکا با پی بر ای هایی بالاتر از پی بر ای متوسط بازار داد و ستد می شوند. اما پی بر ای شیشه و گاز 2.12 مرتبه است. کرازی و کهمدا با پی بر ای های بالاتر از 6 مرتبه و کفرا و مخاک و کسرا با P/E 7 و 8 مرتبه خرید و فروش می شوند.
گروه خودرو و قطعات از گروه هایی است که بیشترین تعداد نماد را با بالاترین پی بر ای ها داراست. در این گروه P/E خمحور در حالی برابر با 566 مرتبه است که پی بر ای گروه معادل 10 مرتبه است. در این گروه 21 نماد دارای پی بر ای بالاتر از متوسط بازار هستند که در جدول زیر اشاره شد است:
EPS چیست؟
کلمه EPS در واقع سرواژه سه کلمه انگلیسی Earnings per share می‌باشد و به معنای سود به ازای هر سهم است. که از تقسیم وی پی اس یکی از مهمترین و اولین شاخصه‌‌‌های هر شرکت می‌باشد این شاخص در واقع به شما می‌گوید که شرکت در دوره معین معمولاً یک سال مالی به ازای هر یک سهم تولید می‌کند.
EPS چیست؟
سود هر سهم (Earnings Per Share) که به اختصار EPS گفته می‌شود، برابر با نسبت سود یک شرکت به تعداد سهام عادی در دست سهامداران آن است. عدد حاصل از این تقسیم، به عنوان شاخص سودآوری یک شرکت مورد استفاده قرار می‌گیرد. برای یک شرکت معمول است EPS را که برای اقلام غیرمترقبه و رقیق‌شوندگی احتمالی نیز تنظیم شده است، گزارش کند. هرچه EPS یک شرکت بالاتر باشد، سودآوری بیشتری خواهد داشت.
رقیق شدن سهام (Stock Eilution) کاهش درصد سهام مالکان در اثر ارزشگذاری جدید یک شرکت است. افزایش تعداد سهم می‌تواند به دلیل مواردی مانند افزایش سرمایه، عرضه عمومی سهام و… باشد. اقلام غیرمترقبه (Extraordinary Items) نیز اقلامی بااهمیت و بسیار غیرمعمول است که منشأ آن رویداد‌‌هایی خارج از فعالیتهای عادی شرکت است.
اهمیت EPS و کاربرد‌‌های آن
به طور کلی با توجه به مطالبی که از قبل گفتیم، سود منبع اصلی تأمین جریان نقد و زایش ثروت است. تعیین سطح سود که برای مقاصد تجزیه و تحلیل مالی مربوط باشد یک فرآیند تحلیلی پیچیده می‌باشد. با توجه به تفاوت ارقام سود شرکتهای مختلف و نیز تغییر ارقام سود یک شرکت در طی دوره‌‌‌های زمانی مختلف، مقایسه پذیری این ارقام تا حدودی مشکل می‌باشد. یکی از روش‌‌‌های استاندارد نمودن رقم سود، تبدیل آن به یک مبلغ سود هر سهم می‌باشد.
این اهمیت و حساسیت EPS باعث شده است که اولاً محاسبه و گزارش EPS واقعی و پیش‌بینی طبق قوانین بازار سرمایه بسیاری از کشور‌‌ها الزامی گردد، از طرفی دیگر مراجع تدوین استاندارد‌‌‌های حسابداری نیز الزامات معینی را جهت نحوه محاسبه و افشاء آن وضع نمایند تا سودمندی EPS را از طریق افزایش قابلیت مقایسه (بین شرکتها و طی دوره‌‌‌های مختلف) و کاهش صلاحدید مدیریت ارتقاء دهند.
براساس تحقیقات تجربی انجام شده در سایر کشور‌‌ها، EPS استفاده‌‌‌های زیر را دارد:
- ارزیابی، تعیین و قضاوت در خصوص قیمت سهام
- تحلیل گران مالی با ضرب EPS در رقم P/E درخصوص پایین یا بالا بودن قیمت سهام قضاوت می‌کنند.
- ارزیابی پوشش سود نقدی و توانایی پرداخت سود سهام.
- قضاوت درخصوص وضعیت شرکت و عملکرد مدیریت و نیز ترسیم تصویری از آینده.
- رقم EPS نسبت به بازدهی نقدی (سود سهام) مبنای قابل قبول‌تری برای مقایسه عملکرد شرکت و مدیریت می‌باشد.
- برآورد قدرت سودآوری و ارزیابی سطح و روند سود.
مزایای سود هر سهم (EPS)
- ارزیابی، تعیین و قضاوت در خصوص قیمت سهام. تحلیل گران مالی با ضرب EPS در رقم P/E درخصوص پایین یا بالا بودن قیمت سهام قضاوت می‌کنند. این دو رقم به طور گسترده در تصمیمات سرمایه گذاری استفاده می‌شود و حتی بورس اوراق بهادار نیز بر همین مبنا در خصوص معقول بودن قیمت، قضاوت می‌کند. به دلیل اهمیت EPS، ضروری است رویکردی یکنواخت برای محاسبه آن وجود داشته باشد.
- پیش‌بینی EPSهای آینده و نرخ رشد آن بر قیمت سهام تأثیر دارد. سهامداران و تحلیل گران، EPSهای گزارش شده را برای بر آورد EPSهای آینده و برآورد نرخ رشد آتی به کار می‌برند و در واقع توان زایش ثروت شرکت را ارزیابی می‌کنند.
- ارزیابی پوشش سود نقدی و توانایی پرداخت سود سهام. یکی از معیار‌‌های قضاوت درخصوص توان پرداخت سود سهام در زمان حال و آینده، مبلغ EPS می‌باشد. اگر چه سایر ملاحظات مالی و سرمایه گذاری، در تعیین خط مشی تقسیم سود مؤثر است ولی مسلم است که بدون وجود سود، امکان پرداخت سود سهام نمی‌باشد.
- قضاوت درخصوص وضعیت شرکت و عملکرد مدیریت و نیز ترسیم تصویری از آینده. رقم EPS نسبت به بازدهی نقدی (سود سهام) مبنای قابل قبول‌تری برای مقایسه عملکرد شرکت و مدیریت می‌باشد. اگر چه جریان‌‌‌های نقدی عامل مهم در ارزیابی ارزش شرکت است ولی اعتقاد بر این است که EPS معیار بهتری برای مقایسه عملکرد شرکت طی سالهای مختلف و نیز با رقبا می‌باشد.
- برآورد قدرت سودآوری و ارزیابی سطح و روند سود. بهترین برآورد ممکن از متوسط سود یک شرکت که انتظار حفظ و یا تکرار آن با درجه‌ای از نظم در یک محدوده زمانی آتی می‌رود را قدرت سودآوری می‌گویند. بیشتر مدل‌‌های ارزیابی به نحوی قدرت سودآوری را از طریق یک عامل یا ضریب که هزینه سرمایه و نیز ریسک و بازده‌‌‌های مورد انتظار آتی را در بر می‌گیرد، سرمایه‌ای می‌کنند. EPS در صورتی برای ارزیابی قدرت سودآوری مناسب است که با تأکید بر اقلام مستمر سود و زیان محاسبه شده باشد. تحلیل گران بر شناسایی اجزائی از جریان درآمد و هزینه تمرکز می‌کنند که با ثبات و قابل پیش‌بینی باشند.
- نسبت P/E یا قیمت به سود یکی از خلاصه‌‌‌های مهم مالی است که براساس سود هر سهم محاسبه می‌شود و دوره مورد انتظار برگشت سرمایه گذاری را نشان می‌دهد و معکوس آن را نیز نرخ بازده مورد توقع حسابداری را نشان می‌دهد.
معایب سود هر سهم (EPS)
- EPS مبتنی بر سود تاریخی است. مدیریت ممکن است در گذشته تصمیماتی گرفته باشد که سود جاری را افزایش دهد، ولی در آینده رشد سود کاهش یابد. بنابراین رشد EPS نمی‌تواند پیش‌بینی‌کننده قابل اتکایی برای نرخ رشد آتی باشد. به عبارت دیگر به کیفیت سود نیز باید توجه شود.
- EPS بدون توجه به تورم محاسبه می‌شود. نرخ رشد واقعی EPSممکن است متفاوت از نرخ رشد اسمی آن باشد.
- EPS متأثر از انتخاب روش‌‌‌های حسابداری و زمانبندی معاملات توسط مدیریت است و این امر بر مقایسه بین شرکتها تأثیر می‌گذارد.
- EPS متأثر از ساختار سرمایه است. مثلاً تغییرات در تعداد سهام ناشی از صدور سهام جایزه (سود سهمی) بر مبلغ EPS دوره‌‌‌های جاری و گذشته تأثیر می‌گذارد و این مسئله مقایسه بین شرکتها را مشکل می‌نماید.
انواع EPS
براساس مبدأ داده‌‌‌ها، سه نوع EPS وجود دارد:
EPS دنباله‌دار یا تحقق یافته (Trailing EPS):
در این نوع EPS که بر اساس بر اساس عدد سال قبل است، از چهار سه ماهه درآمد قبلی و اعداد واقعی به جای پیش‌بینی استفاده می‌شود. نسبت P به E اغلب با استفاده از EPS دنباله‌دار محاسبه می‌شود، زیرا نشان دهنده آن چیزی است که در واقعیت اتفاق افتاده است، نه آنچه که ممکن است رخ دهد.
EPS جاری (Current EPS):
به طور معمول، چهار سه ماهه از سال مالی جاری را شامل می‌شود که برخی از آنها ممکن است سپری شده و برخی هنوز به مرحله بعدی نرسیده باشند. در نتیجه، برخی از داده‌‌‌ها بر اساس ارقام واقعی و برخی بر اساس پیش‌بینی است.
EPS پیش‌بینی شده (Forward EPS):
این نوع EPS مبتنی بر اعداد و دادههای آینده بوده و برای مدت زمانی (مثلاً چهار سه ماهه) در آینده پیش‌بینی می‌شود. مقدار این EPS توسط تحلیلگران یا خود شرکت انجام می‌شود. این EPS بر اساس برآورد‌‌ها است و سرمایه‌گذاران اغلب به EPS پیش‌بینی شده به این دلیل علاقه‌مند هستند که می‌توانند سرمایه‌گذاری را بر اساس برآورد درآمد آینده شرکت پیش‌بینی کنند.
فرمول محاسبه EPS
ارزش سود هر سهم از طریق تقسیم درآمد خالص (که به آن سود یا عایدی هم گفته می‌شود) بر تعداد سهام موجود به دست می‌آید. برای محاسبه دقیق تر، صورت و مخرج بر اساس اوراق بهادار ایجاد شده از طریق اختیار معامله، اوراق قرضه قابل تبدیل و یا ضمانت نامه‌‌‌ها تنظیم می‌شود. اگر معادله برای درآمدهای عملیاتی تنظیم شده باشد، صورت کسر به موارد بیشتری وابسته می‌شود.
برای محاسبه EPS یک شرکت از برگه ترازنامه و گزارش درآمد استفاده می‌شود تا تعداد سهام پایان دوره، سود سهام پرداخت شده به سهام ممتاز (در صورت موجود بودن) و درآمد یا سود خالص به دست آید. از آنجا که ممکن است تعداد سهام در طول زمان تغییر کند، با استفاده از میانگین وزنی تعداد سهام در جریان (در مالکیت سهام داران) در گزارش‌‌‌ها نتیجه دقیق‌تری به دست می‌آید.
هر گونه تقسیم سود سهام یا تقسیم سهام باید در محاسبه‌ی میانگین وزنی تعداد سهام موجود در نظر گرفته شود. بعضی از منابع داده با استفاده از تعداد سهم موجود در انتهای دوره، محاسبه را ساده‌تر می‌کنند.
EPS پایه و EPS رقیق شده
EPS پایه کاهش ارزش سهام از طرف شرکت را لحاظ نمی‌کند. وقتی ساختار سرمایه‌ای شرکت شامل مواردی ارزش گذاری سهام بر مبنای PE از قبیل اختیار معامله سهام، ضمانت نامه‌‌‌ها و واحدهای سهام غیر قابل معامله (RSU) باشد، این سرمایه گذاری‌‌‌ها (در صورت وجود) می‌توانند تعداد کل سهام موجود در بازار را افزایش دهند. شرکتها برای نشان دادن تأثیرات اوراق بهادار اضافی، EPS رقیق شده را هم گزارش می‌کنند که در آن فرض می‌شود تمام سهام قابل انتشار عرضه شده است.
EPS و بازده سهام
در حالی که EPS به صورت گسترده در ارزیابی عملکرد شرکت استفاده می‌شود، سهامداران به این سود‌‌ها دسترسی مستقیم ندارند. ممکن است بخشی از سود به عنوان سود سهام تقسیم شود، اما تمام یا بخشی از EPS نزد شرکت باقی بماند. سهام داران باید از طریق نمایندگانشان در هیئت مدیره، بخشی از EPS که از طریق سود سهام توزیع می‌شود را افزایش دهند تا به سود بیشتری دسترسی داشته باشند. از آنجاکه سهامداران به EPS منتسب به سهامشان دسترسی ندارند، ممکن است تعریف ارتباط بین EPS و قیمت سهام سخت شود؛ به خصوص برای شرکتهایی که سود سهام پرداخت نمی‌کنند.
EPS و نسبت قیمت به سود
مقایسه نسبت قیمت به سود (P/E) یک گروه صنعتی، هرچند با روش‌‌‌های غیرمعمول، می‌تواند مفید باشد. شاید به نظر برسد سهامی که بر اساس EPS قیمت گذاری شده در مقایسه با همتایان «بیش ازحد ارزش گذاری شده باشد» اما در واقع بر عکس این است. وقتی انتظار می‌رود سهامی رشد کند یا از سایر همتایانش پیشی بگیرد، سرمایه گذاران بدون در نظر گرفتن EPS تاریخی، تمایل به پرداخت پول بیشتری برای آن سهام دارند. در بازار گاوی طبیعی است که شاخص سهم‌‌‌هایی که بیشترین PE را نسبت به دیگران دارند از میانگین شاخص پیشی بگیرد.
سوالات متداول:
1) تعدیل EPS چیست؟
مدیران شرکت در ابتدای سال مالی با توجه به چشم انداز فعالیتهای شرکت EPS معینی را پیش‌بینی و اعلام می‌کنند. اما در طی سال با توجه به روند فعالیت ممکن است تغییر در اصلاح در EPS اعلام شده ضروری به نظر رسد، لذا براساس عملکرد شرکت EPS جدیدی اعلام می‌کنند که به آن تعدیل EPS گفته می‌شود
2) سود تقسیمی یا Dps چیست؟
کلمه DPS یک اصطلاح بورسی از سرواژه کلمات انگلیسی Dividend per shareمی باشد که به معنای سود نقدی یا سود تقسیمی به ازای هر سهم شرکت است. در واقع سود تقسیمی آن مقداری از سود شرکت می‌باشد که سهامداران در مجمع عمومی سالیانه تصویب می‌کنند تا بین سهامداران عادی شرکت تقسیم گردد به طور معمول سود تقسیمی درصدی از مقداری EPS یک شرکت می‌باشد. صنایع و شرکتهای مختلف با توجه به صنعتی که شرکت در آن فعالیت می‌کند، وضعیت شرکت از منظر جریان وجوه نقد، نیاز به نقدینگی و تامین مالی، برنامه‌‌‌های آتی شرکت و همچنین موارد دیگر مورد نظر هیئت مدیره درصد‌‌های متفاوتی از eps شرکت را تقسیم می‌کنند.
3) تفاوت DPS و EPS چیست؟
سود تقسیم شده به ازای هر سهم (Dividends Per Share) یا DPS، بخشی از سود شرکت است که به هر سهامدار پرداخت می‌شود. افزایش DPS یک راه عالی برای یک شرکت است تا عملکرد قدرتمندی را به سهامداران خود نشان دهد. به همین دلیل، بسیاری از شرکتهایی که سود دارند، بر افزودن DPS تمرکز می‌کنند. در واقع، می‌توان گفت که EPS برابر با DPS منهای مجموع اندوخته قانونی، اندوخته طرح و توسعه و سود انباشته است.
نگارش: ساناز یوسفی
به منظور کسب اطلاعات بیشتر، مطالعه مقاله ابزار های تحلیل داده را به شما عزیزان پیشنهاد می نماییم.
دیدگاه شما