رشد بازار سهام در اثر نوسان ارز


بلای سیاه در بازار طلا

سقوط نفت، همه بازارها را درگیر کرده است. نفت که در اولین هفته سال 2016 تحت‌تاثیر نگرانی‌های چینی، بیش از پیش سقوط کرده بود، در هفته دوم، با ضعف بیشتر، خود عامل فشار فروش در بازارهای سهام شد. بازارهای سهام که در هفته اول 2016 سقوط کرده بودند، در هفته گذشته نیز افت کردند و گرچه آرام‌تر بودند، با این همه شاهد تشدید عدم قطعیت شدند. سقوط نفت که روز جمعه دوباره به زیر مرز 30 دلار رفت، بازارهای ارز را نیز تحت‌تاثیر قرار داده است. در واقع دو عامل کاهش رشد چین و سقوط نفت، ارزهای وابسته به کالا را متاثر کرده است. فشار روی بازار کالاهای پایه، قیمت‌های این بازار را نیز تحت‌تاثیر قرار داده، گرچه وضعیت طلا به‌دلیل آنکه پناهگاه سرمایه است تا حدی متفاوت است. فلز زرد به شدت سردرگم شده؛ چراکه از یکسو درگیر عوامل کاهشی مانند سقوط بهای نفت، کاهش رشد چین، انقباضی شدن سیاست پولی فدرال رزرو، قوی ماندن دلار و سه سال افت پیاپی خود است و از سوی دیگر از عوامل افزایشی مانند عدم قطعیت در بازارهای سهام، احتمال کند بودن انقباض پولی در آمریکا، بازگشت دلار از اوج 12 ساله و افزایش خرید در قیمت‌های پایین تاثیر می‌گیرد.

بلای سیاه در بازار طلا

به گزارش پایگاه خبری بانکداری الکترونیک،

سقوط بهای نفت خام تبدیل به نگرانی سرمایه‌گذارانی شده که به سلامت اقتصاد جهان می‌اندیشند. کاهش رشد اقتصادی چین که در کنار مازاد عرضه از عوامل سقوط قیمت نفت بوده نیز دلیل دیگری برای نگرانی‌های جهانی است. این امر باعث شکل گرفتن عدم قطعیتی در بازارهای سهام شده که خرید ارزهای پناهگاه مانند ین ژاپن و کالاهای پناهگاه مانند طلا را افزایش داده است. با این همه طلا چنان درگیر عوامل کاهشی از جمله مساله سقوط نفت است که بر خلاف هفته اول سال 2016 از افت شاخص‌های سهام بهره کمی برده است. سردرگمی معامله‌گران بازار طلا در افت و خیزهای روزهای گذشته عیان است. اونس طلا که روز چهارشنبه با 7 دلار رشد به قیمت 1093 دلار رسیده بود، روز پنج‌شنبه با 15 دلار سقوط به قیمت 1078 دلار رسید. روز جمعه نیز تا ساعت 7 شب به وقت تهران قیمت 1088 دلار برای اونس ثبت شد، گرچه هم‌اکنون که شما این گزارش را می‌خوانید ممکن است قیمت متفاوتی به‌عنوان قیمت نهایی هفته رقم خورده باشد.

رشد روز چهارشنبه عمدتا ناشی از «شناسایی سود» و «پوشش کوتاه‌مدت» معامله‌گران بود. این روند خود ناشی از تشدید فشار فروش در اوایل هفته بود. دو عامل خارجی نیز در سومین روز هفته به نفع طلا عمل کردند. چهارشنبه همزمان با کاهش ارزش دلار، بهای نفت خام هم از کف 12 ساله جهش کرد. به گزارش «دنیای اقتصاد» به نقل از پایگاه اینترنتی کیتکو، افزایشی‌های بازار در روز چهارشنبه بر آن بودند قدرت خود را نشان دهند تا فروشندگان فنی را تحت‌تاثیر قرار دهند، اما این اتفاق در روز پنج‌شنبه نیفتاد.جالب اینجا است که رشد روز چهارشنبه طلا در حالی رخ داد که بازارهای سهام نیز رشد کردند. با انتشار داده‌های بهتر از انتظار از صادرات چین، بازارهای سهام در آسیا و اروپا با افزایش ارزش مواجه شدند. با این همه بازارهای سهام آمریکا از این روند پیروی نکردند تا این امر تقاضای طلا به‌عنوان سرمایه امن را افزایش دهد. همزمان همان‌طور که اشاره شد، رشد بهای نفت خام هم به طلا کمک کرد. شاخص نفتی نایمکس که سه‌شنبه به زیر
30 دلار رفته بود، چهارشنبه با جهش روبه‌رو شد، گرچه چشم‌انداز بهای طلای سیاه، سیاه ماند.

اما حضور اونس در محدوده 1090 دلاری دوام چندانی نداشت. افت شدید روز پنج‌شنبه عمدتا ناشی از بازگشت رشد به بازارهای سهام آمریکا و تقویت شاخص دلار بود. همزمان بهای نفت خام اندکی تقویت شد، اما نتوانست اثر عوامل کاهشی را خنثی کند، به این ترتیب کاهشی‌های بازار دوباره خودنمایی کردند. روز پنج‌شنبه بازارهای سهام آسیا و اروپا وضعیت خوبی نداشتند اما این بار رشد شاخص‌های آمریکایی به ضرر طلا تمام شد. با این همه بازارهای سهام جهان، در کل هفته گذشته افت کردند. روز پنج‌شنبه حملات تروریستی اندونزی نیز برخی معامله‌گران را عصبی کرد. داده‌های اقتصادی آمریکا در چهارمین روز هفته تاثیر زیادی بر بازار طلا نگذاشت.بازارهای سهام آمریکا در حالی در روز پنج‌شنبه رشد کردند که وضیت بازارهای سهام از ابتدای سال 2016 بسیار بد بوده است. نگرانی درباره سقوط قیمت‌ها در بازار کالاهای پایه، بازارهای سهام را نیز به شدت نگران کرده تا نگرانی درباره آینده اقتصاد چین، اثر مضاعفی داشته باشد.

سومین هفته افت سهام

نگرانی درباره بازارهای سهام، دوباره در روز جمعه به کمک اونس آمد. همزمان داده‌های بد از خرده فروشی آمریکا هم به طلا یاری رساند. روز گذشته همزمان با افت شاخص‌های سهام، دلار نیز تضعیف شد تا اونس شاهد رشد باشد، گرچه تضعیف دوباره بهای نفت خام به‌عنوان عامل کاهشی عمل می‌کرد. روز جمعه، بازگشت بهای نفت به زیر مرز 30 دلار، بازارهای سهام در سراسر جهان را نگران کرد تا سومین هفته پیاپی افت بازارهای جهانی رقم بخورد. صبح جمعه در حالی که بازارهای سهام آسیا به کف 5/ 3 ساله رسیدند، بورس‌های اروپایی نیز یک درصد افت کردند. ر وند رشدی که با اثرگذاری افت بازارهای سهام شروع شده بود، پس از اعلام افت 1/ 0 درصدی خرده فروشی آمریکا در دسامبر 2014 تشدید شد. روز جمعه بهای نفت خام برنت با 3 درصد افت به زیر مرز 30 دلار رفت تا میزان افت هفتگی آن به بیش از 10 درصد برسد. البته روز جمعه، افت ارزش دلار اثری معکوس افت ارزش نفت داشت. اونس در حالی بعدازظهر جمعه در محدوده 1080 دلار نوسان می‌کرد که هفته را با قیمت 1104 دلار آغاز کرده بود. رشد 4 درصدی اونس در اولین هفته سال جدید میلادی این امید را به علاقه‌مندان طلا داده بود که هفته دوم، هفته ادامه رشد باشد،‌ اما آرامش نسبی بازارهای سهام، این فرصت را از طلا گرفت. هفته دوم سال 2016 سومین هفته افت بازارهای سهام بود، ولی تجربه نشدن دوباره سقوط‌های بسیار شدید، به طلا فشار وارد کرد.

افت ارزهای وابسته

وضعیت اقتصاد چین و البته سقوط بهای نفت خام، ارزهای وابسته به کالا را هم متاثر کرده است. دلار کانادا روز جمعه در برابر دلار آمریکا به پایین‌ترین سطح از سال 2003 رسید. دلار خود در برابر ین و یورو تضعیف شد. همزمان یوآن چین جهش را تجربه کرد. یوآن که افت نرخ برابرای اش در روزهای نخست سال 2016، یکی از رشد بازار سهام در اثر نوسان ارز عوامل نگرانی جهانی بود، در هفته گذشته حدود 1/ 0 درصد رشد کرد، گرچه این ارز از ابتدای سال 2016 در برابر دلار 4/ 1 درصد تضعیف شده است. یوآن در اوت 2014 حدود 5 درصد از ارزش خود را از دست داده است. گرچه تمام ارزهای بین‌المللی در معاملات منطقه ای طلا مورد توجه هستند، دلار همچنان اثرگذارترین ارز در بازار کالا است. دلار مدتی است از اوج 12 ساله خود پایین آمده اما هنوز قوی است. شاخص دلار که این ارز را با 6 ارز جهانی مقایسه می‌کند در اواخر سال 2014 به بالای مرز 100 واحد رفت، اما حالا با احتمال کندی روند انقباض پولی فدرال رزرو شاهد افت در برخی مقاطع است. در صورت تقویت دوباره دلار، اونس تحت فشار بشتری قرار می‌گیرد که ممکن است اثر عدم قطعیت در بازار سهام را خنثی کند.

رشد بازار سهام در اثر نوسان ارز

سهام عدالتی ها منتظر واریز ی جدید باشند | سود سهام عدالت سال ۱۴۰۰ چه زمانی واریز می‌شود؟ | جاماندگان سهام عدالت در انتظار تصمیم دولت

سهام عدالتی ها منتظر واریز ی جدید باشند | سود سهام عدالت سال ۱۴۰۰ چه زمانی واریز می‌شود؟ | جاماندگان سهام عدالت در انتظار تصمیم دولت

اختصاص سهام عدالت به این افراد | برای ثبت نام سهام عدالت به اینجا مراجعه کنید | سهام عدالت جاماندگان در انتظار تصمیم دولت

اختصاص سهام عدالت به این افراد | برای ثبت نام سهام عدالت به اینجا مراجعه کنید | سهام عدالت جاماندگان در انتظار تصمیم دولت

سود سهام عدالت 1400 واریز شد | جاماندگان سهام عدالت برای ثبت نام جدید سهام عدالت اینجا کلیک کنند

سود سهام عدالت 1400 واریز شد | جاماندگان سهام عدالت برای ثبت نام جدید سهام عدالت اینجا کلیک کنند

سود سهام عدالت امسال یکجا واریز می شود + زمان دقیق واریز | اگر سهام عدالت ندارید روی این سامانه کلیک کنید

سود سهام عدالت امسال یکجا واریز می شود + زمان دقیق واریز | اگر سهام عدالت ندارید روی این سامانه کلیک کنید

خبرگزاری نظراتی را که حاوی توهین است منتشر نمی کند. لطفا از نوشتن نظرات خود به لاتین (فینگیلیش ) خودداری نمایید توصیه می شود به جای ارسال نظرات مشابه با نظرات منتشر شده، از مثبت و منفی استفاده کنید.

کاهش تولید نفت اوپک پلاس باعث رکود جهانی می‌شود؟

آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) بر این باور است که تصمیم دو هفته پیش اوپک پلاس برای کاهش چشمگیر رشد بازار سهام در اثر نوسان ارز میزان تولید نفت، ممکن است نقطه عطفی برای رکود اقتصاد جهانی باشد.

به گزارش بیدار بورس، آژانس بین‌المللی انرژی در جدیدترین گزارش ماهانه خود با توصیف اقدام اوپک پلاس به عنوان یکی از عوامل تاثیرگذار، اعلام کرد تصمیم اوپک پلاس برای کاهش عرضه نفت از نوامبر، ریسکهای امنیت انرژی در سراسر جهان را افزایش داده و ممکن است به قیمتهای بالاتر نفت منجر شود که می تواند نقطه عطفی برای یک رکود جهانی باشد.

اوپک پلاس دو هفته پیش، بزرگترین کاهش تولید نفت از سال ۲۰۲۰ را با وجود مخالفت شدید آمریکا تصویب کرد. با وجود تصویب کاهش تولید به میزان دو میلیون بشکه در روز از نوامبر، کاهش واقعی تولید اوپک پلاس نصف این رقم و حدود یک تا ۱.۱ میلیون بشکه در روز خواهد بود زیرا بسیاری از تولیدکنندگان قادر به تولید مطابق با سهمیه تعیین شده نیستند.

با این حال، آژانس بین‌المللی انرژی خاطرنشان کرده که کاهش عرضه اوپک پلاس، عرضه جهانی نفت را محدود خواهد کرد و ممکن است باعث بالاتر رفتن قیمت نفت شود. عوامل بازار مختل کننده، همزمان با تلاش جهان برای پشت سر گذاشتن بدترین بحران انرژی تاریخ، افزایش پیدا کرده است.

برنامه اوپک پلاس برای محدود کردن عرضه نفت به بازار، مسیر رشد عرضه نفت تا پایان امسال و سال آینده را دگرگون کرده و به قیمتهای بالاتر منتهی می شود که نوسان بازار را تشدید کرده و نگرانیها پیرامون امنیت انرژی را افزایش می دهد. فشارهای تورمی بی‌وقفه و افزایش نرخهای بهره به رشد اقتصادی آسیب زده و اکنون قیمتهای بالاتر نفت ممکن است نقطه عطفی برای اقتصاد جهانی باشد که در معرض رکود قرار دارد.

در نتیجه موانع اقتصادی قوی‌تر، آژانس بین‌المللی انرژی پیش بینی رشد تقاضا برای نفت در سال میلادی جاری را ۶۰ هزار بشکه در روز کاهش داد و اکنون انتظار دارد تقاضا برای نفت در سال میلادی جاری به میزان ۱.۹ میلیون بشکه در روز رشد کند، در حالی که پیش از جنگ اوکراین، این رقم را ۳.۲ میلیون بشکه در روز پیش بینی کرده بود. برآورد میزان رشد تقاضا در سال ۲۰۲۳ هم ۴۷۰ هزار بشکه در روز در مقایسه با گزارش سپتامبر این آژانس کاهش پیدا کرد و اکنون ۱.۷ میلیون بشکه در روز پیش بینی می‌شود.

بر اساس گزارش اویل پرایس، این آژانس همچنین ابراز تردید کرد که قیمتهای بالا باعث تشویق سرمایه گذاری و افزایش بیشتر عرضه از سوی تولیدکنندگان غیراوپک شود؛ به خصوص که صنعت شیل آمریکا همچنان انضباط مالی را حفظ کرده و با مسائل زنجیره تامین و تورم کلنجار می‌رود.

قیمت لحظه‌ای رمزارزهای نوبیتکس

قیمت ارز دیجیتال در بازار نوبیتکس چطور محاسبه می‌شود؟

قیمت ارز دیجیتال در بازار نوبیتکس چطور محاسبه می‌شود؟

قیمت ارز دیجیتال در بازار نوبیتکس چطور محاسبه می‌شود؟

قیمت ارز دیجیتال در بازار ایران، تابع قیمت جهانی ارزهای دیجیتـــــــــال و قیمت ارز در ایران است. از آنجایی‌ که غالب معاملات ارز دیجیتال در دنیــــــــــــا با تتر انجام می‌شود؛ بنابراین قیمت لحظه‌ای ارز دیجیتال به ریال از حاصل‌ضرب قیمت آن به تتـــــــر در بازارهای جهانی، در قیمت تتر به ریال در ایران به دست می‌آید. برخلاف تصور عموم، قیمت تتر معادل قیمت دلار نقــــــدی گزارش‌شده از سوی بانک مرکزی یا حتی در بازار آزاد ایران نیست. بلکه بر اساس عرضه و تقاضــــــا در بازارهای ایرانی به دست می‌آید. اما برای یک تخمین مناسب از قیمت تتر، در تبدیل هر دلار آمریکا به تتر در بازارهای جهانی، هزینه‌ای بین 3 تا 7 درصد بسته بـه روش واریز، به‌صورت معمول کسر خواهد شد. به‌این‌ترتیب قیمت لحظه‌ای ارز دیجیتال در نوبیتکس با قیمت ارز دیجیتال در بازار جهانی دارای تفاوت محسوسی نیست و قیمت لحظه‌ای ارز دیجیتال به ریال نیز برحسب تغییر قیمت تتر، تغییر خواهد کرد.

اصل بازگشت به میانگین

در حوزه سرمایه‌گذاری و به‌ویژه در میان فعالان بازارهای مالی، اصل بازگشت به میانگین بسیار معروف و مورد استفاده است، طبق این اصل، قیمت /بازده یک دارایی همواره به سمت میانگین قیمت /بازده بازار یا به صورت فنی‌تر و دقیق‌تر به سمت میانگین بازده بلندمدت همان دارایی حرکت می‌کند، بازده‌های بیشتر و کمتر از میانگین همواره به سمت میانگین بازمی‌گردند و هرچه شدت انحراف از میانگین بیشتر باشد انتظار داریم سرعت بازگشت به میانگین نیز سریع‌تر باشد.

محمدسعید حیدری/ تحلیلگر بازارهای مالی

در حوزه سرمایه‌گذاری و به‌ویژه در میان فعالان بازارهای مالی، اصل بازگشت به میانگین بسیار معروف و مورد استفاده است، طبق این اصل، قیمت /بازده یک دارایی همواره به سمت میانگین قیمت /بازده بازار یا به صورت فنی‌تر و دقیق‌تر به سمت میانگین بازده بلندمدت همان دارایی حرکت می‌کند، بازده‌های بیشتر رشد بازار سهام در اثر نوسان ارز و کمتر از میانگین همواره به سمت میانگین بازمی‌گردند و هرچه شدت انحراف از میانگین بیشتر باشد انتظار داریم سرعت بازگشت به میانگین نیز سریع‌تر باشد.

این رویکرد به صورت کلان برای مقایسه و پیش‌بینی و به‌خصوص مقایسه ریسک و بازده بازارها قابل استفاده است (دقت شود که از واژه اصل (principle) به معنی امری که وقوع آن قطعی است استفاده می‌شود)، در ادامه بر مبنای این اصل مقایسه‌ای بین بازارهای مختلف انجام خواهیم داد.

اصل بازگشت به میانگین را به عنوان یک اصل ریاضیاتی و آماری بنیادین در همه جای طبیعت می‌توان به وفور دید، با توجه به جهان‌شمولی این اصل، سوالی که پیش می‌آید این است که آیا غیر از نرخ بازده، در مورد ریسک (شاخص ریسک هر چیزی می‌تواند باشد، انحراف معیار و. ) نیز می‌توان از این اصل سخن گفت، آیا بر این مبنا می‌توان انتظار داشت پس از یک دوره تلاطم شدید یک دوره ثبات پدیدار شود و میزان تلاطم در قیمت یک دارایی (طلا، ارز، سهام یک شرکت خاص) همواره به سمت نرخ بلندمدت تلاطمات سالانه آن میل می‌کند؟

خب واقعیت این است که در این مورد خاص مشابه نرخ بازده تحقیقات تخصصی زیادی صورت نگرفته است، اما به صورت شهودی و تجربی می‌توان بر وجود اصل بازگشت به میانگین در حوزه ریسک و نااطمینانی صحه گذاشت، در واقع علاوه بر آمار علم منطق نیز صحت این اصل را تایید می‌کند (در بلندمدت و نمونه‌های آماری بزرگ وقتی ریسک نوسانات یک دارایی در یک سال خاص افزایشی است، انتظار می‌رود ریسک دارایی در سال بعد کاهشی باشد، در غیر این صورت به لحاظ منطقی ریسک به سمت بی‌نهایت میل کرده و سیستم متلاشی می‌شود)، در تحلیل تکنیکال بازارهای مالی این دوره‌های کاهش ریسک و نوسان با فیبوناچی time تحلیل و نشان‌گذاری می‌شود. (البته لازم به ذکر است طی چند دهه اخیر میانگین ریسک بازارها که حول آن اصل بازگشت به میانگین را مطرح می‌کنیم، با توجه به پدیده‌هایی نظیر جهانی‌سازی و توسعه تجارت بین‌الملل و. روندی صعودی داشته و دارد.)

بازار ارز

دولت‌ها همواره در ایران به دنبال کنترل بازار ارز بوده‌اند و قطعاً در صورتی که شرایط سیاسی بهبود یابد هم به‌واسطه کاهش ریسک سیاسی و هم به‌واسطه افزایش توان دولت در مدیریت بازار با کاهش قیمت‌ها و کاهش بازدهی (و حتی بازدهی منفی این بازار) مواجه خواهیم بود، بنابراین هرچند در اختیار داشتن ارز در شرایط ریسکی کشور به نظر تصمیمی عاقلانه است، اما حتی این شیوه مدیریت ریسک نیز در دل خود ریسک سیاسی ناشی از بهبود اوضاع را دارد. (همان‌گونه که گفته شد به صورت شهودی ریسک‌ها نیز نوعی بازگشت به میانگین دارند و نمی‌توان انتظار داشت التهابات سیاسی چند ماه اخیر همیشگی باشد، حتی در مورد کشورهایی یاغی نظیر کره شمالی نیز تنش و بی‌ثباتی همیشگی نبوده و همواره دوره‌های متعدد و طولانی آرامش و ثبات سیاسی را شاهد هستیم) و از آنجا که بازدهی و به‌ویژه قیمت ارز باید در نهایت به سمت میانگین بلندمدت خود حرکت کند، با توجه به بازدهی بالا و رشد قیمتی شدید و غیرتعادلی طی یک سال اخیر، بهبود شرایط سیاسی می‌تواند منجر به بازدهی منفی قابل توجه شود.

نکته مهم در مورد اصل بازگشت به میانگین که هم در مورد ارز و هم در مورد سایر بازارها حکم‌فرماست، این اصل در دل خود هیچ چارچوب زمانی ندارد و از این‌رو چون یک سال بازده بسیار بیشتر از میانگین است، لزوماً به این معنی نیست که سال آینده بازده نزدیک یا حتی کمتر از میانگین بلندمدت باشد، در این‌گونه موارد توجه به تاریخچه چارچوب زمانی رفتارهای نوسانی قیمت در بازار مذکور (و دوره‌های زمانی بازگشت به میانگین) ضروری است.

به عنوان نمونه در بازار ارز نوسانات شدید قیمتی ارز (که عموماً با جهش ارزی شروع شده بعد با سقوط‌ها و جهش‌های چندگانه بعدی دنبال شده و سرانجام در یک سطح قیمتی جدید و بالاتر از سطح قیمتی قبلی به تعادل می‌رسد) را شاهد هستیم که پس از دوره‌های نسبتاً طولانی ثبات ارزی رخ می‌دهد که علت آن دخالت دولت در مکانیسم طبیعی بازار است.

52-1

بازار طلا

در مورد طلا نیز نوسانات قیمتی آن هرچند از دو عامل نوسانات بین‌المللی و نوسانات ناشی از تغییر نرخ ارز اثرپذیر است اما در بلندمدت به خاطر بالا بودن میزان نوسانات نرخ ارز، نوسانات ناشی از تغییر سطح عرضه و تقاضای جهانی، تغییر در ایندکس دلار و. اثرات قابل توجهی بر این بازار نداشته و در داخل بیشتر این بازار تابع ارز به نظر می‌رسد و ریسک‌های بازار ارز برای فعالان حوزه طلا از هر ریسک دیگری مهم‌تر است.، مگر برای فعالان حوزه معاملات کوتاه‌مدت طلا که عملاً هم نوسانات نرخ ارز و هم نوسانات جهانی هر دو به یک اندازه برایشان ایجاد ریسک می‌کند.

بازار مسکن

در بازار مسکن نیز مانند چند بازار دیگر بازدهی قابل توجهی ایجاد شده است (البته کمتر از بازار ارز و شاید به این لحاظ بتوان گفت این بازار کم‌ریسک‌تر از بازار ارز است) که بیش از میانگین بازدهی بلندمدت این بخش است، از این‌رو متوقف شدن رشد قیمت مسکن و سکون قیمتی چندان دور از انتظار نیست، اما به ‌واسطه ترکیب توامان رشد قیمت نهاده‌ها در کنار کاهش چند سال اخیر در نرخ تولید مسکن و ساختمان و سرعت قابل توجه رشد تعداد خانوار (ترکیبی از اثرات رشد جمعیت، کاهش بعد خانوار، افزایش طلاق و افزایش زندگی‌های مجردی افراد غیرمطلقه) و از این‌رو ایجاد شکاف در عرضه و تقاضا، به ثبات حال حاضر و ثبات احتمالی پیش‌رو در قیمت مسکن نمی‌توان چندان خوش‌بین بود، مگر آنکه بانک‌ها به‌صورت جدی به کمک بخش عرضه بیایند (با توجه به کاهش حجم مشکلات شبکه بانکی و عزم جدی دولت در تکمیل فرآیند خارج کردن شبکه بانکی از بحران، چنین کمکی طی ماه‌ها و سال آینده امکان‌پذیر خواهد بود). البته جهش قیمت در بازار مسکن بیشتر ناشی از جهش تورمی و جهش قیمت نهاده‌های تولید ساختمان در اقتصاد ایران است و می‌توان این موضوع را به ‌عنوان عامل تعدیلگر اثرگذاری اصل بازگشت به میانگین در نظر گرفت، شاید در مورد بازارهای کالایی نظیر مسکن و. هنگام تحلیل ریسک، به جای اینکه اصل بازگشت به میانگین در ارتباط با میانگین بازده تاریخی دارایی مذکور مورد بررسی قرار گیرد، این اصل حول محور نرخ تورم عمومی بررسی شود، در چنین شرایطی وقتی جمع نرخ تورم عمومی بالفعل و بالقوه بیش از صددرصد است، رشد صددرصدی قیمت مسکن را لزوماً نمی‌توان جهش قیمتی نامید، در چنین شرایطی برای پیش‌بینی آینده (نزدیک) قیمت کالاها، پیش‌بینی تورم مهم‌تر است.

یک نکته مهم دیگر که در ارتباط با مقوله ریسک، نوسانات قیمت و اصل بازگشت به میانگین باید به آن اشاره کرد، این است که اکثر بازارهای مالی و سرمایه‌ای در ایران بازارهای یک‌طرفه هستند، به این معنی که به علت نبود امکان فروش استقراضی (قرض گرفتن دارایی که مالک آن نیستیم و فروش دارایی مذکور به شرط جایگزینی آن در آینده مشخص)، کسب سود تنها از طریق بالا رفتن قیمت‌ها امکان‌پذیر است و کسب سود در کاهش قیمت‌ها وجود ندارد (یک شخص صاحب مسکن با افزایش قیمت آن کسب سود می‌کند، اما در صورت بروز روند کاهش قیمت، این امکان وجود ندارد که شخص بتواند یک واحد مسکونی را قرض کرده، به فروش رسانده و پس از گذشت مدت‌زمانی مشخص در یک قیمت پایین‌تر مسکن مذکور را مجدداً جایگزین کرده و از این اختلاف بین قیمت فروش و خرید مجدد کسب سود کند).

این موضوع اثرات خود را بر روی اصل بازگشت به میانگین و ایجاد انحراف در آن نسبت به حالت تئوریک ایجاد می‌کند و به نوعی باعث ایجاد نوعی عدم تقارن در آن می‌شود. از این‌رو معمولاً در این بازارهای یک‌طرفه نزول قیمت به زیر قیمت میانگین یا کاهش بازده (مثلاً منفی شدن) به زیر میانگین بلندمدت، زودتر و سنگین‌تر از حالت عکس آن (بازده بیش از حد مثبت) به سمت میانگین حرکت می‌کنند.

بعد دوم سرمایه‌گذاری در بازار مسکن، سرمایه‌گذاری با هدف ایجاد خط درآمدی پایدار (از محل اجاره) یا به اصطلاح سرمایه‌گذاری در بازار اجاره است، روندهای بلندمدت نشان داده است همواره نرخ اجاره با تاخیر نسبت به تغییرات نرخ مسکن واکنش نشان می‌دهد، از این‌رو برای کسانی که تمایل به سرمایه‌گذاری در بازار اجاره را دارند، دوره‌های رشد قیمتی مسکن پرریسک‌ترین دوره بوده و بهتر است در دوره‌های ثبات قیمتی که فرصتی فراهم می‌شود تا نرخ اجاره با تغییرات نرخ مسکن سازگار شود، اقدام به سرمایه‌گذاری کنند.

52-2

بازار سهام

به‌ صورت مطلق و بدون در نظر گرفتن سایر بازارها، بازار سهام بازده بسیار بیشتری نسبت به میانگین تاریخی خود ثبت کرده و مستعد ریزش است، اما با مقایسه بازار سهام با بازار ارز (بیشتر ارزش بازار مبتنی بر شرکت‌های صادراتی و ارزمحور است)، عملاً این بازار رشد خاصی نداشته است مگر در مورد برخی تک‌سهم‌های کوچک و متوسط، در واقع رشد بازار سهام در اثر نوسان ارز اگر بر مبنای ارزش دلاری بخواهیم وضعیت بازار سهام و ارزش /قیمت این بازار را بررسی کنیم، می‌توانیم بگوییم که بورس ایران هم‌اکنون زیر قیمت میانگین خود در حال معامله است.

به ‌صورت ویژه یکی از شاخص‌های ارزیابی بازار سهام نسبت قیمت به سود (P /E) و تغییرات آن در بلندمدت است، تحلیل این نسبت از زاویه اصل بازگشت به میانگین همواره مورد توجه اهالی بازار سرمایه است و مواقعی که این نسبت زیر میانگین تاریخی خود است اصطلاحاً گفته می‌شود بازار ارزان است، در شرایط حاضر وضعیت این نمودار نسبتاً متعادل بوده و وضعیت این شاخص مهم بازار سهام نسبت به میانگین تاریخی خود در شرایط غیرتعادلی قرار ندارد، به‌ویژه آنکه پیش‌بینی‌های مستدلی نیز در مورد افزایش سود سهام (افزایش مخرج نسبت مزبور و کاهش این نسبت) شرکت‌ها وجود دارد.

افق سرمایه‌گذاری و خاصیت چندبعدی ریسک

بسته به افق سرمایه‌گذاری اشخاص، برخی انواع ریسک‌ها بر آنها اثرگذار نبوده یا شدت اثرگذاری تفاوت دارد، به عنوان نمونه همان‌گونه که در متن یادداشت اشاره شد برای فعالان بازار معاملات کوتاه‌مدت طلا (در حوزه معاملات کوتاه‌مدت ارز نیز این موضوع تا حدی صدق می‌کند) برخلاف سرمایه‌گذاران بلندمدت، نوسانات بین‌المللی نرخ طلا (ریسک‌های جهانی و. ) به اندازه نوسانات داخلی نرخ ارز اهمیت داشته و رصد می‌شود، اما در بلندمدت اثرات نرخ ارز بسیار بیشتر از نوسانات جهانی است، در مورد ارز نیز تقریباً به همین شکل است، حتی در دوره‌های ثبات اقتصادی و سیاسی، با توجه به سیاست میخکوب‌سازی نرخ ارز، برای این‌گونه سرمایه‌گذاران و فعالان بازار، تنها عامل ریسک، نوسانات فاکتورهای کلان مالی و اقتصادی در سطح جهان بوده و ریسکی از ناحیه نوسانات داخلی نرخ ارز احساس نمی‌کنند.رشد بازار سهام در اثر نوسان ارز

در خصوص محور اصلی این یادداشت، یعنی اصل بازگشت به میانگین نیز باید اشاره کرد، هرچه افق سرمایه‌گذاری بلندمدت‌تر باشد، انحراف از این اصل کمتر دیده می‌شود و از این‌رو برای سرمایه‌گذارانی که بر مبنای این اصل استراتژی‌های سرمایه‌گذاری خود را تنظیم می‌کنند، ایجاد نوعی انطباق بین افق سرمایه‌گذاری و روند تاریخی دوره‌های دور شدن و بازگشت به میانگین در هر بازار خاص ضروری بوده و عاملی اساسی جهت مدیریت، کنترل و حتی حذف ریسک‌های مختلف است.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.